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??? 每逢“兩會(huì )”季，都是賣(mài)方機構勾勒新一年“政策紅利”熱點(diǎn)板塊的好時(shí)機。
??? 21世紀經(jīng)濟報道記者了解到，連日來(lái)，包括安信證券、中信建投、國海證券等，均在研報中提及PPP對于市場(chǎng)或相關(guān)個(gè)股的影響。
??? 根據目前券商研究團隊的研究結論，預計兩會(huì )召開(kāi)前夕PPP立法有望取得最新進(jìn)展；尤其是隨著(zhù)財報逐漸披露，上市公司釋放與PPP相關(guān)的項目庫，有望接棒下一輪熱點(diǎn)。
??? 2月22日，接近監管層人士向21世紀經(jīng)濟報道記者透露，在新一年其所在業(yè)務(wù)部門(mén)對于資產(chǎn)管理機構的業(yè)務(wù)引導中，PPP項目的證券化、公募基金REITS，以及ABS等新型的證券化業(yè)務(wù)將是重點(diǎn)。
??? 實(shí)際上在1月下旬，基金業(yè)協(xié)會(huì )已經(jīng)組織關(guān)于PPP項目證券化的業(yè)務(wù)培訓，培訓講師來(lái)自發(fā)改委、證監會(huì )和基金業(yè)協(xié)會(huì )、滬深交易所等，且均為相關(guān)部門(mén)負責人。
??? 21世紀經(jīng)濟報道記者統計發(fā)現，最近一波市場(chǎng)上漲中，中國交建、渝開(kāi)發(fā)和葛洲壩等PPP概念股走勢強勁；同一統計周期內，巴安水務(wù)、中珠醫療等PPP概念股則相比羸弱。這或顯示出PPP政策紅利的釋放節奏仍存在差異。
??? 尤其在再融資新政實(shí)施之后，部分概念個(gè)股的再融資計劃或受到影響，存在影響后續項目推進(jìn)的可能。
??? 區位梯度隱現
??? “A股上市公司毫不掩飾在PPP項目上的熱情?！?月22日，銀河證券內部一位行業(yè)研究員在與21世紀經(jīng)濟報道記者溝通時(shí)指出。
??? 2月21日晚間，東方園林（002310.SZ）發(fā)布中標公告，稱(chēng)公司與合作伙伴聯(lián)合體中標霍山縣淠源渠水生態(tài)文明治理工程PPP項目，總投資額為10.5億元。根據21世紀經(jīng)濟報道記者的統計，開(kāi)年尚不足兩月，東方園林中標的PPP項目總投資額已經(jīng)達到129.66億元。
??? 這并非個(gè)案。同一天，中毅達公告，收到觀(guān)山湖區西部現代制造產(chǎn)業(yè)園第一批PPP合作項目招標人及招標代理機構發(fā)出的《中標通知書(shū)》，項目投資估算約為35.30億元。而在此前的一天，梅安森與智慧鄉村科技有限公司中標館陶縣四鎮四鄉277個(gè)行政村鄉村污水處理及運營(yíng)管理特許經(jīng)營(yíng)權采購項目，擬采用政府和社會(huì )資本合作（PPP）模式，總投資1.80億元。
??? 幾乎同期，盈峰環(huán)境發(fā)布公告，與湖北仙桃政府簽訂循環(huán)經(jīng)濟產(chǎn)業(yè)園PPP項目框架，園區面積1000畝，總投資20億元，涉及垃圾焚燒發(fā)電、污水處理、污泥無(wú)害化、餐廚、土壤修復等。
??? 三家公司在年內已經(jīng)出現被資金提前埋伏的跡象，市場(chǎng)表現均超過(guò)大盤(pán)走勢，其中梅安森年內股價(jià)上漲達到22.96%，相比大盤(pán)股價(jià)上漲達到17.88%。中毅達、東方園林和盈峰環(huán)境年內股價(jià)漲幅也達到10.40%、5.88%和6.84%。
??? 實(shí)際上近期頻繁中標PPP項目的上市公司與A股市場(chǎng)的走勢相關(guān)性來(lái)看，已經(jīng)出現較為貼合的相關(guān)性曲線(xiàn)。而從項目的共性來(lái)看，近期市場(chǎng)參與炒作的主要以環(huán)保和基建類(lèi)項目有關(guān)。
??? 按財政部對外發(fā)布《全國PPP綜合信息平臺項目庫第五期季報》數據，截至2016年12月末，全國入庫項目中綠色低碳項目6612個(gè)、投資額5.5萬(wàn)億元，分別占全國入庫項目的58.7%、40.5%。
??? 實(shí)際上在本輪PPP概念股的上漲周期內，被資金認可度最高的存在一定的區位共性，譬如辦公地址位于重慶市、湖北武漢市、江蘇省南京市、浙江省寧波市、安徽省合肥市、云南省昆明市等二線(xiàn)城市的PPP概念上市公司本輪行情啟動(dòng)迅速。反而北上廣深等一線(xiàn)城市相關(guān)上市公司表現羸弱。更多經(jīng)濟欠發(fā)達省份的三四線(xiàn)城市上市公司表現同樣多差強人意。
??? “二線(xiàn)城市的基建、環(huán)保類(lèi)上市公司實(shí)力雄厚，同時(shí)對于整個(gè)所在省域或更大的范圍體現出競爭優(yōu)勢；與之同時(shí)，PPP項目的開(kāi)展主要是一些相對偏遠的區位，因此這一類(lèi)上市公司獲得項目的能力更強，從而在二級市場(chǎng)追捧?！鄙鲜鲂袠I(yè)研究員坦言。
??? 證券化紅利箭在弦上
??? 繼此前的“舉債模式”之后，PPP有望接棒成為各地方主要的融資手段。而在另一個(gè)維度，機構針對PPP紅利的預判，除了PPP項目的資產(chǎn)證券化之外，亦包含更深層次的期待。這一系列紅利的影響范圍仍待相關(guān)政策的明朗，以及下一步“示范項目”的出爐。
??? 2月21日，財政部金融司公開(kāi)披露的數據中，至2016年底，中國PPP（政府和社會(huì )資本合作）綜合信息平臺入庫項目11260個(gè)，總投資人民幣13.5萬(wàn)億元，簽約進(jìn)入執行階段的項目1351個(gè)，總投資2.2萬(wàn)億元。743個(gè)財政部示范項目中，簽約進(jìn)入執行階段的示范項目363個(gè)，總投資9380億元。
??? 在此背景下，安信證券相關(guān)研究人士認為，兩會(huì )召開(kāi)前夕，PPP立法有望取得最新進(jìn)展。
??? 按照上述接近監管層人士透露，PPP項目的資產(chǎn)證券化，以及公募REITS均是2017年其所在監管部門(mén)引導資產(chǎn)管理類(lèi)機構進(jìn)行試水的主要業(yè)務(wù)。
??? 另一個(gè)維度，證監會(huì )近日發(fā)布了對十二屆全國人大第四次會(huì )議第6127號建議《關(guān)于實(shí)施PPP項目資產(chǎn)證券化的建議》顯示，證監會(huì )高度重視資產(chǎn)證券化業(yè)務(wù)的發(fā)展。目前資產(chǎn)證券化相關(guān)業(yè)務(wù)規則未限制PPP項目發(fā)行資產(chǎn)證券化產(chǎn)品，且《資產(chǎn)證券化業(yè)務(wù)基礎資產(chǎn)負面清單指引》專(zhuān)門(mén)為PPP模式通過(guò)資產(chǎn)證券化方式融資預留了空間。
??? 2月22日，北京某大型地產(chǎn)公司內部人士在接受21世紀經(jīng)濟報道記者采訪(fǎng)時(shí)表示，盡管目前尚未有項目擬進(jìn)行資產(chǎn)證券化改造，但是不排除接下來(lái)會(huì )有這一類(lèi)動(dòng)作。該公司相關(guān)PPP項目已經(jīng)被納入部位的PPP樣本項目庫。同一天，東方園林相關(guān)負責人則拒絕了21世紀經(jīng)濟報道記者的采訪(fǎng)請求。
??? 尤其是隨著(zhù)滬深交易所成立工作小組推進(jìn)PPP項目資產(chǎn)證券化業(yè)務(wù)，中國證券投資基金業(yè)協(xié)會(huì )實(shí)施專(zhuān)人專(zhuān)崗備案管理之后，相關(guān)項目的推進(jìn)速度或更快。
??? 值得關(guān)注的是，21世紀經(jīng)濟報道記者梳理發(fā)現，部分PPP概念上市公司再融資可能受到新政影響。譬如富春環(huán)保、長(cháng)青集團等，再融資方案尚未獲得證監會(huì )受理，且距離上次募資到位不足18個(gè)月，可能會(huì )受到波及，不過(guò)是否會(huì )影響到上市公司層面相關(guān)業(yè)務(wù)的開(kāi)展尚未可知。
