×
? ? 1.環(huán)保PPP訂單持續釋放
? ? ①PPP項目需求持續增大，項目落地速度加快
? ? 截至2017年3月末，全國入庫PPP項目共計1.23萬(wàn)個(gè)，累計投資額14.6萬(wàn)億元；比去年末凈增項目1027個(gè)、投資額1.07萬(wàn)億元；比去年同期凈增項目4566個(gè)、投資額5.79萬(wàn)億元。其中，已落地項目1729個(gè)，落地率為34.5%，投資額2.9萬(wàn)億元，占入庫項目投資總額的20%。落地率比去年末增加2.9個(gè)百分點(diǎn)，比去年同期增加12.8個(gè)百分點(diǎn)。自2016年1月末至2017年3月末，月均增長(cháng)項目378個(gè)、投資額4597億元，PPP項目需求持續增大。
? ? 自2015年開(kāi)始，國家大力推廣PPP模式介入環(huán)保項目，2016年10月財政部發(fā)文要求在污水處理、垃圾處理等公共服務(wù)領(lǐng)域各地新建項目強制應用PPP模式。環(huán)保類(lèi)PPP項目主要包括市政工程領(lǐng)域的污水處理、垃圾處理、供排水工程，以及生態(tài)建設和環(huán)境保護領(lǐng)域的項目。截至目前，環(huán)保類(lèi)項目數量約占PPP項目總數的24%，投資額約占PPP項目投資總額的12%。
? ? ②PPP項目資產(chǎn)證券化有望加速推進(jìn)
? ? 今年3月份和5月份發(fā)改委分別推薦了首批和第二批PPP資產(chǎn)證券化項目，共計17個(gè)項目。6月份，財政部、央行、證監會(huì )三部委聯(lián)合出臺PPP資產(chǎn)證券化新規，進(jìn)一步明確PPP資產(chǎn)證券化的條件、標準、程序，突出市場(chǎng)化導向，提振各方主體尤其是民營(yíng)資本參與PPP的信心。后續資產(chǎn)證券化PPP項目推出的進(jìn)度有望得到延續。PPP項目資產(chǎn)證券化為社會(huì )資本方投資PPP項目提供了新的融資和退出渠道，能夠盤(pán)活PPP項目存量資產(chǎn)，對推進(jìn)PPP項目實(shí)施起到積極作用。
? ? ③環(huán)保公司持續拓展PPP訂單
? ? PPP模式的推廣為環(huán)保行業(yè)打開(kāi)了新的市場(chǎng)空間，在PPP模式下，環(huán)保需求以打包的模式快速釋放，環(huán)保公司訂單逐漸從小額訂單過(guò)渡到大額訂單集中獲取，從而進(jìn)入快速成長(cháng)期，為提升公司盈利提供契機。資金、技術(shù)、管理等方面綜合實(shí)力較強的環(huán)保企業(yè)在PPP模式的推廣下獲得先發(fā)優(yōu)勢，逐步向“環(huán)境綜合服務(wù)商”轉變。
? ? 2015年以來(lái)環(huán)保公司以PPP模式獲取的訂單逐年增多，尤其是在水處理領(lǐng)域大力推廣PPP模式的推動(dòng)下，2016年以來(lái)環(huán)保公司中以水處理PPP訂單居多，占比高達40%。
?
環(huán)保公司2016年以來(lái)PPP訂單統計
資料來(lái)源：公開(kāi)資料、智研咨詢(xún)整理
?
? ? 2.行業(yè)業(yè)績(jì)持續快速增長(cháng)，2017年有望提速
? ? 環(huán)保行業(yè)2016年實(shí)現營(yíng)業(yè)收入698.87億元，同比增長(cháng)23.29%；實(shí)現凈利潤95.17億元，同比增長(cháng)16.82%。2017年1季度實(shí)現營(yíng)業(yè)收入140.91億元，同比增長(cháng)30.35%；實(shí)現凈利潤15.28億元，同比增長(cháng)31.59%。2017年1季度的業(yè)績(jì)增速顯著(zhù)高于去年同期及去年全年的業(yè)績(jì)增速。
?
?
環(huán)保行業(yè)2016年收入增長(cháng)
資料來(lái)源：公開(kāi)資料整理
?
環(huán)保行業(yè)2016年凈利潤增長(cháng)
資料來(lái)源：公開(kāi)資料整理
環(huán)保行業(yè)17Q1收入增長(cháng)
資料來(lái)源：公開(kāi)資料整理
環(huán)保行業(yè)17Q1凈利潤增長(cháng)
資料來(lái)源：公開(kāi)資料整理
?
?
? ? 其中污水處理是PPP模式最顯著(zhù)的受益領(lǐng)域。污水處理行業(yè)2016年的凈利潤同比增長(cháng)31%，2017年1季度的凈利潤同比增長(cháng)141%，增速均位居環(huán)保子行業(yè)的前列。其中龍頭碧水源的業(yè)績(jì)增速大幅高于同行，表明了訂單向龍頭大企業(yè)集中的趨勢。
?
?
環(huán)保子行業(yè)2016年凈利潤增速
資料來(lái)源：公開(kāi)資料整理
環(huán)保子行業(yè)17Q1凈利潤增速
資料來(lái)源：公開(kāi)資料整理
?
?
? ? 2016年環(huán)保公司開(kāi)始大量累積PPP訂單，2017年是PPP訂單落地大年，對業(yè)績(jì)的貢獻開(kāi)始有明顯的體現。隨著(zhù)體量較大的PPP訂單逐步兌現業(yè)績(jì)，行業(yè)全年的業(yè)績(jì)增速預計同比提高。
