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近日，財政部、國家發(fā)展改革委、國家能源局聯(lián)合印發(fā)了《關(guān)于促進(jìn)非水可再生能源發(fā)電健康發(fā)展的若干意見(jiàn)》有關(guān)事項的補充通知（財建〔2020〕426號，以下簡(jiǎn)稱(chēng)補充通知），消息一出，中國新能源電力投融資聯(lián)盟秘書(shū)長(cháng)彭澎評價(jià)，“這可以說(shuō)是今年最為關(guān)鍵的可再生能源政策之一了?！?/span>
為什么這么說(shuō)呢？補充通知明確了各類(lèi)可再生能源發(fā)電項目的國家補貼“斷供”時(shí)間。其中，垃圾焚燒發(fā)電項目運行滿(mǎn)15年或全生命周期合理利用小時(shí)數滿(mǎn)82500小時(shí)，將不再享受?chē)已a貼。
由于垃圾焚燒發(fā)電項目特許經(jīng)營(yíng)期一般為28年-30年，這就意味著(zhù)，項目運營(yíng)15年至結束這段時(shí)間，相關(guān)企業(yè)要想辦法填補約占營(yíng)業(yè)收入20%的國家補貼收入，來(lái)維持盈利水平。
對此，補充通知提供了一條出路：超過(guò)合理利用小時(shí)數的部分或超過(guò)15年的項目，將核發(fā)綠證參與綠證交易。另一條出路是地方政府提高城鎮生活垃圾處置費，企業(yè)掙垃圾處理服務(wù)費的錢(qián)。
然而，一方面，新出路的前景依然是未知數，另一方面，從依賴(lài)補貼到扔掉“拐杖”，相關(guān)企業(yè)要面臨調整商業(yè)模式的挑戰。
■ 8.25萬(wàn)小時(shí)、15年，兩個(gè)關(guān)鍵數字怎么來(lái)的？
15年這個(gè)數字早在2006年《可再生能源發(fā)電價(jià)格和費用分攤管理試行辦法》中就提及了，原文指出生物質(zhì)發(fā)電項目“發(fā)電項目自投產(chǎn)之日起，15年內享受補貼電價(jià)；運行滿(mǎn)15年后，取消補貼電價(jià)”，這與補充通知中所說(shuō)“生物質(zhì)發(fā)電項目自并網(wǎng)之日起滿(mǎn)15年后，無(wú)論項目是否達到全生命周期補貼電量，不再享受中央財政補貼資金”一致。
而“合理小時(shí)數”的概念，在今年1月《關(guān)于促進(jìn)非水可再生能源健康發(fā)展的若干意見(jiàn)》中提及：“納入補貼目錄的可再生能源發(fā)電項目，按合理利用小時(shí)數核定中央財政補貼額度”，此次補充說(shuō)明正式確定了各類(lèi)可再生能源發(fā)電項目的合理利用小時(shí)數。
光大證券首席環(huán)保分析師殷中樞指出，“此前，可再生能源發(fā)電存量項目存在國家補貼拖欠的問(wèn)題，盡管有望采取相關(guān)部門(mén)發(fā)債或資產(chǎn)證券化等方式解決，但由于一直沒(méi)有確定利用小時(shí)數，就無(wú)法確定補貼拖欠的總量和未來(lái)的現金流?！毖a充通知明確了每個(gè)存量項目需要的補貼資金，按照“項目全生命周期補貼電量=項目容量×項目全生命周期合理利用小時(shí)數”的計算方式，全部可再生能源項目需要的補貼總額實(shí)現了封口。
中國可再生能源學(xué)會(huì )風(fēng)能專(zhuān)業(yè)委員會(huì )秘書(shū)長(cháng)秦海巖認為，這為國家有關(guān)部門(mén)協(xié)調金融機構或通過(guò)發(fā)債方式一次性集中解決補貼拖欠問(wèn)題提供了基礎，企業(yè)也可以對確權的補貼拖欠資金，選擇通過(guò)資產(chǎn)證券化等方式進(jìn)行資金的回籠，緩解現金流緊張狀況，減少損失。那么，8.25萬(wàn)合理利用小時(shí)是怎么算出來(lái)的？殷中樞解讀，這是按行業(yè)平均發(fā)電水平測算的，即5500（可享受補貼部分利用小時(shí)數）小時(shí)/年×15年=82500小時(shí)，也就是說(shuō)，5500這一利用小時(shí)數可保證垃圾焚燒項目享受15年的國家補貼。
“全生命周期合理利用小時(shí)數是項目實(shí)際享受補貼的發(fā)電小時(shí)數。以垃圾焚燒項目為例，2012年，《國家發(fā)展改革委關(guān)于完善垃圾焚燒發(fā)電價(jià)格政策的通知》提出，垃圾焚燒項目在噸垃圾發(fā)電量280Kwh以?xún)?，可享受?chē)?.65元/Kwh的電價(jià)。一年周期計算，項目可享受補貼的利用小時(shí)數，行業(yè)平均水平大約是五千多小時(shí)?！币笾袠兄赋?。
■ 國補“斷供”之后，企業(yè)受影響幾何？
殷中樞表示，補充通知之后，與風(fēng)電、光伏等發(fā)電項目相比，垃圾焚燒發(fā)電項目等生物質(zhì)發(fā)電項目影響較大，“一般來(lái)說(shuō)，光伏、風(fēng)電發(fā)電項目運營(yíng)周期是20年，按照補充通知的合理利用小時(shí)數約束之后，依舊能補貼到18年、19年，換句話(huà)說(shuō)，只是一年兩年沒(méi)有補貼，對項目盈利影響不大。但是，垃圾焚燒發(fā)電特許經(jīng)營(yíng)期一般是28年，砍掉15年-28年這段期間約占企業(yè)收入20%的國家補貼，影響就不可同日而語(yǔ)了?！?/span>
“另一方面，對上市公司來(lái)說(shuō)，其運營(yíng)的項目質(zhì)量在技術(shù)、管理、區位等多方面優(yōu)勢的加持下超出行業(yè)平均水平，能享受?chē)已a貼的年限更短?！币笾袠姓f(shuō)。據企業(yè)年度報告公開(kāi)數據顯示，2018年，瀚藍環(huán)境、上海環(huán)境、光大環(huán)境和綠色動(dòng)力的年平均利用小時(shí)數分別為6943/6810/6270/6236小時(shí)/年，享受?chē)已a貼的時(shí)間將縮短為11-13年。
在垃圾發(fā)電領(lǐng)域，基于過(guò)去“280kwh、0.65元/kwh”的政策，項目能達到資本金內部收益率（IRR）不小于8%的合理收益水平。如果忽略項目區域性和技術(shù)性差異，殷中樞按普遍財務(wù)模型測算，國家補貼“斷供”之后，IRR將下降一個(gè)百分點(diǎn)。以一個(gè)1000 噸/天的垃圾焚燒項目為例，項目運營(yíng)滿(mǎn)15年后的上網(wǎng)電價(jià)按0.5元/Kwh計算，IRR將減少1.25%，龍頭企業(yè)項目的IRR將減少1.59%。
■ 垃圾處置費、綠證怎么發(fā)揮作用？
那么，怎么補上這一個(gè)百分點(diǎn)呢？補充通知指出，超過(guò)合理利用小時(shí)數的部分或超過(guò)15年的項目，將核發(fā)綠證參與綠證交易，這表明綠證將成為增加項目收益的重要途徑。
“綠證交易”在2016年提出，是指電力綠色證書(shū)交易機制，企業(yè)通過(guò)發(fā)電配額約束可以賺取超額收益。E20研究院固廢研究中心高級分析師李少甫指出，目前，盡管市場(chǎng)需求量可觀(guān)，但綠證交易市場(chǎng)并不活躍。至2017年11月，綠證政策開(kāi)始執行4個(gè)月內，共計核發(fā)綠證800余萬(wàn)個(gè)（原則上每個(gè)綠證為1000Kwh），但成交僅兩萬(wàn)余個(gè)，占比僅0.26%。
殷中樞認為，綠證市場(chǎng)依然不夠成熟，“未來(lái)規模多大、綠證價(jià)值多高，都是未知數?！?/span>
不過(guò)，中電國際新能源控股有限公司王建軍撰文表示，當前綠證市場(chǎng)購買(mǎi)積極性不高，因為暫時(shí)沒(méi)有相應的激勵機制或強制配額機制，但不能排除未來(lái)幾年后國家將進(jìn)一步出臺綠證配額政策，以促進(jìn)非水可再生能源綠證的市場(chǎng)消化。
他認為，如果未來(lái)國家出臺綠證強制配額政策，而且全社會(huì )用電量水平足以支撐所有的綠證產(chǎn)生量（風(fēng)電、光伏、生物質(zhì)、垃圾發(fā)電等），那么國家補貼退出的電費收入減少量將能以原價(jià)銷(xiāo)售綠證的方式全部找回，企業(yè)IRR將不受補充通知政策影響；如果未來(lái)所有非水可再生能源產(chǎn)生的綠證量大于全社會(huì )需求量，就會(huì )產(chǎn)生綠證市場(chǎng)的競爭性銷(xiāo)售或折價(jià)銷(xiāo)售情形。
據他測算，當綠證處于競爭市場(chǎng)環(huán)境中時(shí)，垃圾發(fā)電綠證處于中等競爭水平，不排除折價(jià)銷(xiāo)售綠證的可能，由此收回的電費收入，將低于補充通知出臺前的IRR水平，但仍高于7.24%的IRR水平。
另外，業(yè)內人士指出，一個(gè)月前《完善生物質(zhì)發(fā)電項目建設運行的實(shí)施方案》厘清了未來(lái)補貼發(fā)放的事權，明確將由地方政府承擔垃圾處置費，這也能對國家補貼形成補充。如果要維持8%的IRR水平，地方政府很大可能需要上調垃圾處置費價(jià)格。在歐洲，垃圾發(fā)電廠(chǎng)并不享受補貼，發(fā)電需要和煤電、氣電等一樣競價(jià)上網(wǎng)才能賣(mài)出去，對應的處置費也比我國高，英國2000年后的垃圾焚燒設施在2018年的處置費約93英鎊/噸（約800元/噸），我國噸垃圾處置費大約60元-80元。
總體來(lái)看，有業(yè)內人士認為，雖然早期國家補貼極大地推動(dòng)了垃圾焚燒發(fā)電行業(yè)的發(fā)展，但企業(yè)長(cháng)久依賴(lài)補貼“拐杖”將影響行業(yè)健康發(fā)展，重新理順商業(yè)模式變成了必然。垃圾焚燒在未來(lái)相當長(cháng)的一段時(shí)間內，都將是破解垃圾圍城的主要手段，這意味著(zhù)垃圾焚燒是地方政府和公眾的剛需，只要把握行業(yè)發(fā)展的核心驅動(dòng)力，就可保行業(yè)長(cháng)青。
秦海巖則表示，近期看，政策對項目收益影響有限；長(cháng)遠看，對產(chǎn)業(yè)的裨益更多。他說(shuō)，實(shí)際上，對項目收益影響最大的不是合理小時(shí)數的多少，而是現在越演愈烈的、打著(zhù)市場(chǎng)化交易的幌子變相壓低可再生能源上網(wǎng)電價(jià)、“保量不保價(jià)”的行為，希望這次合理小時(shí)數的確定，能推動(dòng)“保量不保價(jià)”問(wèn)題的徹底解決。
