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01
事件概述
2020年3月3日，中共中央辦公廳、國務(wù)院辦公廳印發(fā)了《關(guān)于構建現代環(huán)境治理體系的指導意見(jiàn)》（以下簡(jiǎn)稱(chēng)《指導意見(jiàn)》），并發(fā)出通知，要求各地區各部門(mén)結合實(shí)際認真貫徹落實(shí)。
02
分析與判斷
?指導意見(jiàn)正式發(fā)布，再次利好環(huán)?；?/span>
2019年11月26日，中央全面深化改革委員會(huì )第十一次會(huì )議審議通過(guò)了《關(guān)于構建現代環(huán)境治理體系的指導意見(jiàn)》，國務(wù)院發(fā)展研究中心即發(fā)表評論肯定了這一工作的必要性。2020年3月3日，中共中央辦公廳、國務(wù)院辦公廳正式印發(fā)《指導意見(jiàn)》，主要目標包括落實(shí)領(lǐng)導、企業(yè)、民眾、監管等各類(lèi)主體責任，形成責任清晰、執行有力、多元參與的現代化環(huán)境治理體系。我們認為雖然《指導意見(jiàn)》并非首次對外公告，但相信11月末公布的時(shí)候，恐怕除了環(huán)保主管部門(mén)外，并未引起公眾媒體太多的關(guān)注。而當前時(shí)點(diǎn)《指導意見(jiàn)》的下發(fā)，在寬財政、寬信用及新基建投向環(huán)?；ù_定性強的背景下，會(huì )與此前的利好政策疊加共振，形成再次強化政策友好的環(huán)境。
?明確地方財政承擔治理支出，擴大地方財政的留存比例
事權劃分此前早已清晰，中央統籌、省負總責、市縣抓落實(shí)的模式已運行多年，但是明確中央和地方財政支出責任如何出資還是首次，《指導意見(jiàn)》規定除全國性、重點(diǎn)區域流域、跨區域、國際合作等環(huán)境治理重大事務(wù)外，主要由地方財政承擔環(huán)境治理支出責任。對于延續多年的中央指揮地方干活而地方又要出大頭資金的方式，《指導意見(jiàn)》明確將理順中央與地方收入劃分和完善轉移支付制度改革中統籌考慮地方環(huán)境治理的財政需求，讓財力與事權相匹配。建立健全常態(tài)化、穩定的中央和地方環(huán)境治理財政資金投入機制。采取設立國家綠色發(fā)展基金、鼓勵發(fā)展重大環(huán)保裝備融資租賃、發(fā)行綠色債券等方法，加大完善環(huán)境治理產(chǎn)業(yè)的金融扶持。擴大地方財政的留存比例，并非是鏡中月不可實(shí)現，這也是今后財政改革的方向，建立財政資金五年中長(cháng)期規劃，在地方事權基礎上擴大地方稅收留存比例，十四五會(huì )有體現。當前抗疫非常時(shí)期，今晚國常會(huì )就特事特辦，3月1日至6月底，在已核定的各省份當年留用比例基礎上統一提高5個(gè)百分點(diǎn)，新增留用約1100億元資金，全部留給縣級使用。十四五中國經(jīng)濟發(fā)展進(jìn)入新階段，改革是勢在必行的。
?指導意見(jiàn)突出三要求，完善環(huán)境治理市場(chǎng)
有關(guān)當前的環(huán)境治理市場(chǎng)，《指導意見(jiàn)》提出以下3點(diǎn)要求：1）針對環(huán)保行業(yè)支撐強化，落腳點(diǎn)在環(huán)保裝備和技術(shù)，這是契合今后環(huán)保市場(chǎng)發(fā)展的方向，在截至2018年以前，環(huán)保企業(yè)重心在快速上馬推進(jìn)工程落地，那會(huì )兒的裝備和技術(shù)只是配角，主角是工程。但當項目業(yè)主變回地方平臺公司和央企后，此前環(huán)保企業(yè)變成配套服務(wù)商，工程中的土建安裝，央企自己干起來(lái)效率更高，這時(shí)候的環(huán)保民企競爭力，重點(diǎn)就后移到可提供什么樣的裝備和技術(shù)領(lǐng)域，那么未來(lái)，這當中的市場(chǎng)是需要龍頭出現的，它也標志著(zhù)行業(yè)從粗放式競爭到精細化競爭，是跟整個(gè)環(huán)保舊時(shí)代的告別。2）創(chuàng )新環(huán)境治理模式，托管服務(wù)+按效付費，意思跟第一點(diǎn)一致，輕資產(chǎn)考驗實(shí)力的競爭。3）價(jià)格收費機制的完善，當環(huán)?；ㄖ鸩较鲁恋匠擎偦实偷闹形鞑渴》菀约班l村區域后，這些地方的收費機制會(huì )逐步形成，以補償項目支出平衡收益，減輕財政支出壓力，這個(gè)可以從很多的村鎮開(kāi)始普及收取污水及垃圾處理費看出，未來(lái)隨著(zhù)收費范圍的擴大及價(jià)格機制的調整，環(huán)?；ú粫?huì )給地方財政帶來(lái)較大的支付壓力。
投資策略
我們依然看好環(huán)?；ǖ奈鬯袄贌鍓K：在疫情尚未爆發(fā)之前，因PPP模式融資受阻造成的污水項目進(jìn)度落后問(wèn)題，在十三五最后一年面臨趕工期的剛性需求，財政資金需要傾斜，這在專(zhuān)項債下發(fā)額度上已有體現。截止2月28日提前批累計發(fā)行的生態(tài)環(huán)保類(lèi)為1095.92億元，占比11.54%，遠超2019年全年的532億元及2.44%的占比，投向污水的專(zhuān)項債金額總計為701.12億元，占全部生態(tài)環(huán)保專(zhuān)項債的63.97%，構成其絕大部分，從側面印證財政資金傾斜力度。專(zhuān)項債充當資本金比例下調至15%，業(yè)主方變?yōu)榈胤狡脚_公司后，杠桿效應及融資進(jìn)度加快，也同時(shí)帶來(lái)了此前環(huán)保公司商業(yè)模式的輕資產(chǎn)化轉變，變成建設及運營(yíng)配套服務(wù)提供商。疫情爆發(fā)后，財政資金托底新基建力度變大，環(huán)保受支持力度跟著(zhù)總盤(pán)子一起變大，此外再融資新規、公司債券注冊制等融資環(huán)境的寬松，加上頭部企業(yè)利用2019年完成控制權轉讓來(lái)提高自身信用評級的過(guò)程，這也會(huì )助力該類(lèi)企業(yè)此輪寬松環(huán)境中低成本資金的可獲得性。在此強烈推薦關(guān)注國資系新增水污染治理主力軍【碧水源】及【國禎環(huán)?！?，受益標的還包括基本面逐漸轉好的博世科。
環(huán)?；ú豢苫蛉钡睦贌?，并非每個(gè)省份都可媲美粵浙蘇近70%的城鎮化率，中部鄂豫皖湘贛還不到60%的城鎮化率，有人口就是有資本，這些區域的垃圾焚燒第一波在建未投產(chǎn)，第二波垃圾填埋場(chǎng)即將封場(chǎng)釋放的缺口十四五也將出來(lái)，垃圾終端處理是城市環(huán)境衛生的重要一環(huán)，這個(gè)環(huán)?；ǘ贪灞仨氁a，我們并不認為十三五垃圾焚燒規劃結束就全國完善萬(wàn)事大吉了。首推【偉明環(huán)?！?，受益標的亦包括上海環(huán)境、高能環(huán)境、旺能環(huán)境和綠色動(dòng)力。
現代化的監管體系離不開(kāi)強大的監測能力建設，我們的環(huán)境監測體系還不夠數字化、智能化和系統化，數據碎片化嚴重，并未形成一張網(wǎng)廣泛收集數據，輸出及時(shí)響應的實(shí)時(shí)決策，我們認為環(huán)境監測體系現階段是處于大站點(diǎn)完善，但仍會(huì )有公共環(huán)境領(lǐng)域新增網(wǎng)格化監測站點(diǎn)需求的階段，但當下最緊迫的，還是整個(gè)環(huán)境監測體系的數字化及智能化，搭上5G的大潮，龍頭先河環(huán)保是一直在布局該方向并把這個(gè)作為2020年的主攻方向，但若可以聯(lián)合華為等強大的通信商，相信進(jìn)程會(huì )更快，這是未來(lái)可長(cháng)期關(guān)注的機會(huì )。
摘自北極星環(huán)保網(wǎng)
