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? ? 乘一帶一路東風(fēng),公司落地菲律賓大訂單
? ? 公司此次簽訂的菲律賓項目是為了響應并貫徹執行中菲兩國元首2016年10月在北京倡導的經(jīng)濟合作關(guān)系的總體指導思想和加強合作發(fā)展精神,響應中國政府“一帶一路”發(fā)展戰略,由中國政府投資的位于菲律賓VISAYAS(維薩雅)省的生態(tài)環(huán)境基礎設施工程建設。此次協(xié)議包括城市垃圾再生能源發(fā)電廠(chǎng)、生物質(zhì)再生能源發(fā)電廠(chǎng)、城市自來(lái)水廠(chǎng)、城市污水處理廠(chǎng)、四個(gè)垃圾填埋場(chǎng)的治理改造及其污染土壤修復工程、以及項目相關(guān)配套工程的建設等六項主要內容,總投資額為13.8億美元。項目資金從中國政府提供的專(zhuān)項資金中獲取,主要通過(guò)國家相關(guān)政策性金融機構融資或相關(guān)央企投資渠道融資。盛運環(huán)保負責項目工程建造和運營(yíng)管理、指導培訓、承攬總包。菲律賓VISAYAS(維薩雅)省與盛運環(huán)保共同設立合資公司,菲律賓方面持有30%股權,公司持有70%,特許經(jīng)營(yíng)有效期限為30年。
? ? “一帶一路高峰論壇”剛在北京落下帷幕,取得了豐碩的成果,形成了270多項成果清單。在金融支持方面,中國政府向絲路基金新增資金1000億元人民幣,鼓勵金融機構開(kāi)展人民幣海外基金業(yè)務(wù),規模預計約3000億元人民幣,國家開(kāi)發(fā)銀行、進(jìn)出口銀行將分別為“一帶一路”有關(guān)合作提供2500億元和1300億元等值人民幣專(zhuān)項貸款,將帶來(lái)巨大的投資機會(huì )和市場(chǎng)。
? ? 公司響應國家“一帶一路”政策,積極走出國門(mén),此次協(xié)議的簽訂是國際社會(huì )在環(huán)保領(lǐng)域內對公司包括技術(shù)、運營(yíng)、管理等各方面綜合實(shí)力的認可。公司將以此為契機,積極利用“一帶一路”政策,充分發(fā)揮公司優(yōu)勢,努力開(kāi)拓國際市場(chǎng)。此次的協(xié)議總金額超90億人民幣,公司國內項目平均毛利率約為30%,海外項目通常毛利率更高,僅以30%毛利率計算,該協(xié)議在未來(lái)三年將為公司提供近30億人民幣毛利,將顯著(zhù)增厚公司未來(lái)三年業(yè)績(jì)。
? ? 積極拓展業(yè)務(wù)范圍,環(huán)境治理綜合服務(wù)商布局初顯成效
? ? 公司是國內重要的垃圾焚燒發(fā)電建設運營(yíng)商之一,在手垃圾焚燒發(fā)電項目超過(guò)50個(gè)。2016年,公司積極推進(jìn)現有項目建設,實(shí)現了建設期轉點(diǎn)火試投產(chǎn)階段的項目8個(gè),6個(gè)項目開(kāi)啟二期擴建工程,12個(gè)項目開(kāi)工建設,12個(gè)項目擬開(kāi)工前期準備工作等。
? ? 公司在立足生活垃圾焚燒發(fā)電業(yè)務(wù)的基礎上,不斷拓展固廢、醫廢和餐廚垃圾處理、生物質(zhì)熱電聯(lián)產(chǎn)等業(yè)務(wù)領(lǐng)域,不斷完善固廢產(chǎn)業(yè)鏈布局。同時(shí),公司以PPP特許經(jīng)營(yíng)方式進(jìn)入城市垃圾收運一體化項目、環(huán)保工業(yè)園區建設等項目。17年以來(lái)已先后簽訂多個(gè)大型產(chǎn)業(yè)園區與PPP類(lèi)型項目。
? ? 1月6日,公司簽署《莫旗循環(huán)經(jīng)濟產(chǎn)業(yè)園項目合作框架協(xié)議》,項目規模10億元,產(chǎn)業(yè)園項目包括生物質(zhì)秸稈焚燒發(fā)電項目(2000噸/日,一期1000噸/日)、生活垃圾焚燒項目(200噸/日)、污泥處置項目、餐廚處置項目、環(huán)衛項目、莫旗污水處理廠(chǎng)、流域、地下水及土壤治理修復項目、大氣污染防治項目等多種項目。
? ? 1月24日,公司中標《江西省彭澤縣礦山物料運輸專(zhuān)用線(xiàn)建設PPP項目》,項目投資21.2億元,采用PPP模式建設礦區至長(cháng)江碼頭間的礦產(chǎn)品運輸廊道及配套的碼頭工程。
? ? 2月7日,簽署《鶴壁市環(huán)保產(chǎn)業(yè)及城市基礎設施建設合作框架協(xié)議》,以PPP形式投資鶴壁市環(huán)保產(chǎn)業(yè)及城市基礎設施建設項目,項目預計投資金額約40億元,其中包括垃圾焚燒項目、環(huán)保設備制造和環(huán)保新型材料項目、餐廚垃圾和電子廢棄物處置項目、建筑垃圾項目、基礎設施建設、以及地下管廊項目。
? ? 2月15日,簽署《陜西省渭南市華州區生活垃圾焚燒發(fā)電項目及生活污水處理項目特許經(jīng)營(yíng)框架協(xié)議》,項目總投資約8.32億元人民幣。
? ? 3月25日,簽署《塔城地區環(huán)保項目投資合作協(xié)議書(shū)》,項目總投資約15億元人民幣,項目?jì)热莅ㄉ罾贌?、餐廚、污泥處置、醫廢處置、生活垃圾城鄉一體化等項目。
? ? 3月25日,簽署《烏蘇市環(huán)保項目投資合作協(xié)議》。
? ? 公司2016年加大了工業(yè)園區建設、環(huán)衛一體化等PPP環(huán)境綜合服務(wù)項目市場(chǎng)開(kāi)拓,訂單量不斷刷新,業(yè)務(wù)范圍也逐漸擴展,環(huán)境治理綜合服務(wù)商布局已逐漸成型,豐富的訂單有望支撐公司業(yè)績(jì)快速增長(cháng)。
? ? 盈利預測與評級
? ? 考慮到在手PPP項目以及菲律賓的大訂單將在未來(lái)兩年落地轉化為業(yè)績(jì),我們預計公司2017-2019年歸母凈利潤分別為3.62/6.06/8.35億元,EPS為0.27/0.46/0.63,對應PE為35/21/15X,給予買(mǎi)入評級。
? ? 風(fēng)險因素
? ? 項目建設進(jìn)度低于預期、框架協(xié)議落地或具有不確定性。
