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環(huán)保：碳中和主線(xiàn)明晰，板塊迎來(lái)發(fā)展良機。1）垃圾焚燒：垃圾焚燒較填埋可顯著(zhù)降低碳排放，雙碳背景下垃圾焚燒替代垃圾填埋的進(jìn)程將會(huì )加速，成為垃圾處理的主流方式，再疊加城鎮化率、垃圾清運量、無(wú)害化處理量提升等因素，預計未來(lái)“十四五”垃圾焚燒市場(chǎng)規?；虺瑑汕|；2）環(huán)衛：“雙碳”政策催化垃圾分類(lèi)、資源化以及新能源環(huán)衛車(chē)市場(chǎng)快速發(fā)展，局部地區新冠疫情的不斷反復引發(fā)了公眾對于城市消毒和臟亂差管理問(wèn)題的廣泛關(guān)注，多因素促使環(huán)衛市場(chǎng)進(jìn)一步擴容；3）碳監測：精準的碳排放量數據是全國碳市場(chǎng)的運行基石，核算法的碳排放監測精度已不能滿(mǎn)足需求，二氧化碳在線(xiàn)監測行業(yè)有望成為環(huán)境監測板塊的新增量，市場(chǎng)空間有望達到150億。
（一）碳中和政策密集出臺，1+N體系逐步完善
2020年9月22日，習近平主席在第七十五屆聯(lián)合國大會(huì )一般性辯論上向世界莊嚴承諾，中國將提高國家自主貢獻力度，采取更加有力的政策和措施，二氧化碳排放力爭于2030年前達到峰值，努力爭取2060年前實(shí)現碳中和。2021年是我國碳中和碳達峰的政策元年，為了積極履行碳中和承諾，中國政府密集出臺了多項文件，有指導意見(jiàn)、有管理辦法，無(wú)一不體現了中國政府在推動(dòng)碳中和事業(yè)上的信心和決心。
7月全國碳交易市場(chǎng)正式上線(xiàn)，10月24日更是發(fā)布了頂層設計文件《關(guān)于完整準確全面貫徹新發(fā)展理念做好碳達峰碳中和工作的意見(jiàn)》即“雙碳”1+N體系中的1。我們認為，未來(lái)兩到三年，各行業(yè)的碳達峰行動(dòng)方案會(huì )陸續推出，1+N體系全面完善，對中國產(chǎn)生全方位深遠的影響?！半p碳”大幕的徐徐拉開(kāi)為多個(gè)領(lǐng)域帶來(lái)了投資機會(huì )，我們梳理出三條投資主線(xiàn)：減排端、吸收端和碳金融端。
（二）環(huán)保行業(yè)固有的綠色低碳屬性與碳中和完美契合
環(huán)保行業(yè)與工業(yè)、交通、建筑等行業(yè)不同，天然具有綠色低碳的屬性，多個(gè)子版塊在“雙碳”主線(xiàn)的催化下獲得全新的發(fā)展空間：
1）垃圾焚燒與環(huán)衛
盡管焚燒垃圾時(shí)往往需要加入煤、重油、天然氣等化石類(lèi)輔助燃料，但垃圾焚燒的二氧化碳排放量顯著(zhù)低于厭氧填埋，垃圾焚燒發(fā)電的碳排放因子也低于傳統火電的碳排放因子，對于中國來(lái)說(shuō)仍屬于較為清潔的垃圾處理方式，對于實(shí)現碳中和具有重要意義。
提升資源的回收利用率亦對減少溫室氣體排放有顯著(zhù)貢獻。以生活廢舊紡織品為例，其利用率不足20%，80%都以填埋或焚燒的方式處理，帶來(lái)了極高的碳排放。根據瑞典哥本哈根大學(xué)的研究，1kg 的廢舊紡織品如果得到有效的回收利用，將可以減少 3.6kg 的碳排放。在固廢處理的首道環(huán)節做好垃圾分類(lèi)，對于提高再生利用率擁有重要意義，再疊加環(huán)衛裝備的新能源化，我們看好環(huán)衛市場(chǎng)空間的進(jìn)一步擴容。
2021年以來(lái)，各省市“十四五”規劃和2035年遠景目標建議或者征求意見(jiàn)稿相繼公布，多地對生活垃圾分類(lèi)、城市及鄉村生活垃圾管理方案做出規劃，對垃圾無(wú)害化、資源化處理提出相應方案。大力發(fā)展循環(huán)經(jīng)濟，推進(jìn)資源節約集約利用，構建資源循環(huán)型產(chǎn)業(yè)體系和廢舊物資循環(huán)利用體系亦是“十四五”時(shí)期的工作重心。除政策催化以外，伴隨著(zhù)城鎮化率和居民對環(huán)境衛生要求的提高，環(huán)衛、垃圾焚燒等傳統環(huán)保板塊的邊際被進(jìn)一步打開(kāi)。
2）二氧化碳在線(xiàn)監測：傳統環(huán)境監測的外延
傳統環(huán)境監測領(lǐng)域涵蓋空氣、水質(zhì)、土壤、噪聲等監測，但全國碳市場(chǎng)建立后，為取得更精確的碳排放數據，二氧化碳也會(huì )像PM2.5等污染物一樣被精確監控，傳統的碳排放核算法會(huì )向在線(xiàn)監測法的轉型勢在必行。2021年5月27日，國內首個(gè)電力行業(yè)碳排放精準計量系統在江蘇上線(xiàn)，在國內率先應用實(shí)測法進(jìn)行碳排放實(shí)時(shí)在線(xiàn)監測核算，預期不久也將向全國普及。根據我們的測算，這一轉型將會(huì )帶來(lái)150億-200億元的市場(chǎng)空間。
2021年伊始，環(huán)保板塊估值受預期差縮小影響有所回調，導致整體漲幅不及大盤(pán)。3月份兩會(huì )后，多項利好政策出臺，綠色發(fā)展、低碳轉型的主線(xiàn)日趨明朗，環(huán)保行業(yè)多個(gè)細分領(lǐng)域實(shí)現業(yè)績(jì)和估值的雙提升，自Q2開(kāi)始獲得較為可觀(guān)的超額收益。同時(shí)從歷史估值角度來(lái)看，2017年起商業(yè)模式導致的估值下跌后，環(huán)保板塊仍處于歷史估值的底部20%區間，盡管行業(yè)模式已經(jīng)顯著(zhù)改善，但估值修復程度仍具有向上空間。
二、環(huán)保板塊2022投資展望：
碳中和主線(xiàn)明晰，傳統環(huán)保迎發(fā)展良機
（一）垃圾焚燒發(fā)電行業(yè)：垃圾清運量穩步增長(cháng)，焚燒處理占比不斷提升
1、城鎮化率提升推進(jìn)我國生活垃圾收運處理量增長(cháng)
我國生活垃圾收運處理量與城鎮化率呈現明顯的正向關(guān)系。隨著(zhù)城鎮人口不斷增加，生活習慣和環(huán)境均有較大的改變，我國城市生活垃圾量也越積越多。國家統計局公開(kāi)數據顯示，2009年以來(lái)，我國城鎮生活垃圾清運量逐年上升，2019年全國城鎮生活垃圾清運量高達2.42億噸，相比2009年城鎮生活垃圾清運量的1.57億噸增加了53.8%，年均復合增長(cháng)率為4.4%。
對比發(fā)達國家，我國城鎮化率仍有較大的提升空間。2019年，我國的城鎮化率約60%，在世界銀行公布的211個(gè)國家城鎮化率數據中，排名第113名，與發(fā)達國家普遍80%以上的城鎮化率相比差距明顯，與部分發(fā)展中國家70%以上的城鎮化率相比，也尚存一定提升空間。
伴隨經(jīng)濟發(fā)展以及居民生活水平的提升，城鎮人均產(chǎn)生垃圾量也將隨之提升。根據日本環(huán)境省公開(kāi)的統計數據，在經(jīng)濟景氣時(shí)期，日本城市居民的人均垃圾產(chǎn)生量約為1.2千克/天，比國內城市居民人均每天0.78千克的垃圾產(chǎn)生量高出53.8%，中國未來(lái)城市生活垃圾產(chǎn)生量仍存在較大上升空間。
根據中國社會(huì )科學(xué)院農村發(fā)展研究所、中國社會(huì )科學(xué)出版社聯(lián)合發(fā)布《中國農村發(fā)展報告2020》，預計到2025年，中國城鎮化率將達到65.5%。按照2025年城鎮化率達到65.5%、城鎮人均1.2千克/天的垃圾產(chǎn)生量計算，中國的城鎮垃圾量將達到4.17億噸/年。若按未來(lái)城鎮化率達到80%、城鎮人均1.2千克/天的垃圾產(chǎn)生量計算，未來(lái)中國城鎮垃圾量將達到4.91億噸/年。
2、垃圾無(wú)害化處理量持續增長(cháng)，垃圾焚燒確立主流地位
就當前而言，我國城鎮垃圾無(wú)害化處理率超過(guò)99%，絕對量持續增長(cháng)。2019年我國城市垃圾清運量為2.42億噸，其中生活垃圾無(wú)害化處理量2.4億噸，占比99.2%，同比提升0.3個(gè)百分點(diǎn)，目前城市垃圾無(wú)害化處理率已達到高水平。而生活垃圾無(wú)害化處理量近十年CAGR為7.9%，保持高速增長(cháng)。
自2019年，垃圾焚燒超過(guò)衛生填埋，成為我國垃圾無(wú)害化處理的主流方式。我國城鎮生活垃圾的無(wú)害化處理方式主要是衛生填埋和焚燒兩種。以每日無(wú)害化處理能力口徑來(lái)看，在2008年以前，衛生填埋占據主導地位，但在2008年以后，填埋處理占比持續下跌，從2008年的81.7%降至2019年的45.6%；焚燒處理的垃圾占比總體呈上升趨勢，從2008年的15.2%上升至2019年的50.7%。
總體而言，我國的垃圾處理結構將由填埋處理逐步向焚燒為主轉變。一方面是由于當前我國各地城市土地價(jià)格普遍呈現上漲趨勢，造成垃圾填埋的成本走高；另一方面在于城鎮化率的推進(jìn)造成城市用地緊張，基礎設施用地供給整體呈現萎縮趨勢，垃圾填埋場(chǎng)的用地受限?？傊?，垃圾衛生填埋的處理方式受到土地市場(chǎng)量?jì)r(jià)兩方面的擠壓，在垃圾處理市場(chǎng)占據的份額逐步縮小。
3、市場(chǎng)空間預測：預計未來(lái)“十四五”垃圾焚燒市場(chǎng)規?；虺瑑汕|
截至2019年，我國城鎮化率已達60.6%，提前完成“十三五”規劃提出的到2020年實(shí)現城鎮化率達到60%的目標，預計到2025年，中國城鎮化率有望達到66.5%。城鎮化率提升推動(dòng)居民生活水平的提高，進(jìn)而消費水平提升將從源頭帶來(lái)穩步增長(cháng)的垃圾清運量。2019年我國城鎮垃圾清運量達到2.4億噸，同比增加6.16%，假設2020-2025年年均增速6.5%，預計到2025年城鎮生活垃圾清運量有望達3.53億噸。
與此同時(shí)，居民對清潔生活環(huán)境的需求、政府的推動(dòng)保證了垃圾無(wú)害化處理的穩步增長(cháng)，2019年生活垃圾無(wú)害化處理率已達99.2%，預計2025年城鎮生活垃圾無(wú)害化處理率望達到99.9%，城鎮生活垃圾無(wú)害化處理量達3.52億噸。2019年生活垃圾無(wú)害化處理中，焚燒占比50.7%，同比增加12.33%，明顯加速，主要由于“十三五”期間補貼政策變化，導致2020年垃圾焚燒廠(chǎng)“搶裝”，預計2020-2025年由于中標數量下降增速會(huì )有所下降，預計2025年焚燒占比有望達到63%。
根據我們的假設，可推算到2022年，生活垃圾無(wú)害化處理量可達1.7億噸，2025年可達2.2億噸，以2020年中標項目均價(jià)72元/噸和處理單價(jià)0.65元/度的上網(wǎng)電價(jià)計算，2025年垃圾焚燒處理規模將達541億元，市場(chǎng)空間仍大。
（二）環(huán)衛：市場(chǎng)空間仍大，內生+外延加速整合
1、疫情與垃圾分類(lèi)等事件政策催化，行業(yè)空間再擴容
1）政策催化環(huán)衛服務(wù)市場(chǎng)化進(jìn)程提速
隨著(zhù)疫苗接種率的提高，新冠疫情在國內已經(jīng)得到了有效控制，但局部疫情仍然頻發(fā)，引起社會(huì )公眾對于城市消毒和臟亂差管理問(wèn)題的廣泛關(guān)注，全國各省市陸續出臺一系列通知和規范文件，明確了環(huán)衛服務(wù)領(lǐng)域應對新型冠狀病毒肺炎疫情的工作方案。各項政策文件分別在醫廢處理、日常垃圾清理、環(huán)衛設施消殺、公共環(huán)境消毒和環(huán)衛人員防護等領(lǐng)域提出了具體的要求，為社會(huì )各界應對新冠疫情提供了指導。對于環(huán)衛工作的高標準、精細化、專(zhuān)業(yè)化的要求，加大了對市政環(huán)衛部門(mén)工作的挑戰。伴隨環(huán)衛服務(wù)的需求釋放，環(huán)衛服務(wù)市場(chǎng)化進(jìn)程有望進(jìn)一步加速。
2）垃圾分類(lèi)高速推進(jìn)，助力收轉、處理環(huán)節百億空間釋放
垃圾分類(lèi)政策頻出，因政策受益的市場(chǎng)規模約321億。2020年11月，住房和城鄉建設部等部門(mén)印發(fā)《關(guān)于進(jìn)一步推進(jìn)生活垃圾分類(lèi)工作的若干意見(jiàn)》的通知，明確力爭再用五年左右時(shí)間，在地級及以上城市因地制宜基本建立生活垃圾分類(lèi)投放、分類(lèi)收集、分類(lèi)運輸、分類(lèi)處理系統。2019年6月，住房和城鄉建設部等部門(mén)出臺了《關(guān)于在全國地級及以上城市全面開(kāi)展生活垃圾分類(lèi)工作的通知》，明確了“以建立46個(gè)重點(diǎn)城市垃圾分類(lèi)處理系統為第一步，并逐步實(shí)現全國地級及以上城市的生活垃圾分類(lèi)處理系統的建設”目標。我們認為垃圾分類(lèi)政策的進(jìn)一步推進(jìn)和落實(shí)有望顯著(zhù)帶動(dòng)垃圾中轉站、回收網(wǎng)點(diǎn)和督導、清運服務(wù)需求的提升，未來(lái)市場(chǎng)空間約321億元。
基于以上信息，我們測算了當前環(huán)衛行業(yè)的市場(chǎng)空間：根據傳統市場(chǎng)空間（道路面積、垃圾清運量和公廁數量）+垃圾分類(lèi)市場(chǎng)規模。
根據2020年中國城鄉建設統計年鑒，全國城市和縣城道路清掃保潔面積將達126.06億平方米，生活垃圾清運量約3.03億噸，公共廁所數量將達22.07萬(wàn)座。將經(jīng)典環(huán)衛項目的費用代入數據中，我們測算出全國城市和縣城環(huán)衛市場(chǎng)年運營(yíng)規模約為2177.42億元。全國鄉村道路清掃保潔面積將達91.24億平方米，生活垃圾清運量約1.85億噸，公共廁所數量將達12.95萬(wàn)座。同樣將以前經(jīng)典環(huán)衛項目的費用代入數據中，我們測算出全國鄉村環(huán)衛市場(chǎng)年運營(yíng)規模約為1284.34億元。加上此次垃圾分類(lèi)帶來(lái)的空間提升，當前環(huán)衛市場(chǎng)規模約為3800億。
2020年，我國環(huán)衛行業(yè)新簽合同規模達到2210億元，同比下降1.03%。首年服務(wù)總金額達到686億元，同比增長(cháng)24.73%。2021年1-8月，全國新簽環(huán)衛合同總額為1378.7億元，同比下降4.26%，首年服務(wù)總金額450.6億元。
我們使用環(huán)境司南披露的數據進(jìn)行市場(chǎng)化率測算。由于部分環(huán)衛服務(wù)合同實(shí)行“考核續簽”制度，實(shí)際當年新增的規模中一部分是之前服務(wù)項目的續簽合同。除2017年全市場(chǎng)出現大量PPP項目導致當年合同期限拉長(cháng)外，大部分年份合同期在4年左右，即近四年新簽年化訂單可以代表當前時(shí)點(diǎn)市場(chǎng)化總金額。2019年我國環(huán)衛市場(chǎng)化規模為1610億元，按市場(chǎng)空間3200億元/年計算，市場(chǎng)化率約49%，2020年市場(chǎng)化率約為54%。以此測算，2021年我國環(huán)衛市場(chǎng)化規模約為2402億元，按市場(chǎng)空間3800億元/年計算，市場(chǎng)化率約為63%。參照發(fā)達國家80%以上市場(chǎng)化率，同時(shí)政府在城鄉環(huán)境衛生方面的財政支出也在不斷增加，未來(lái)四五年市場(chǎng)化進(jìn)程仍將持續。
環(huán)境司南最新版的全國城區環(huán)衛市場(chǎng)化普查結果顯示，全國2851個(gè)區縣（縣級區劃）中，已有1872個(gè)區縣的城區完成環(huán)衛市場(chǎng)化改革，占比超過(guò)65%。全國2851個(gè)區縣（縣級區劃）中，城區環(huán)衛市場(chǎng)化推進(jìn)情況不盡相同，呈現出“東高西低”的總特征。如安徽、河北兩省的城區環(huán)衛市場(chǎng)化完成率高達96%，寧夏、青海、西藏、黑龍江四省的城區環(huán)衛市場(chǎng)化完成率不足40%。
2、新能源車(chē)帶來(lái)環(huán)衛領(lǐng)域催化
環(huán)衛領(lǐng)域新能源化是規劃明確的重點(diǎn)方向，未來(lái)空間有望超200億。2020年11月2日，國務(wù)院正式印發(fā)《新能源汽車(chē)產(chǎn)業(yè)發(fā)展規劃（2021-2035年）》，在新能源汽車(chē)占比等整體目標進(jìn)行明確的基礎上，《規劃》明確提出從環(huán)保角度推動(dòng)重點(diǎn)區域公共領(lǐng)域設備的新能源化，而環(huán)衛作為新能源化的重要應用場(chǎng)景，在規劃的80%新增滲透率指引下，新能源環(huán)衛裝備有望在未來(lái)逐步成為環(huán)衛裝備的主流。
根據《規劃》以及目前國內環(huán)衛車(chē)整體保有和新增的情況，我們測算未來(lái)新能源環(huán)衛車(chē)的市場(chǎng)空間有望超200億元。具體來(lái)看，若以銷(xiāo)量數據測算，2019年國內環(huán)衛裝備整體銷(xiāo)量約為11.6萬(wàn)臺，同時(shí)根據上市公司新能源裝備銷(xiāo)量市占率、汽車(chē)總站網(wǎng)和強險數據綜合來(lái)看，2019年新能源環(huán)衛裝備銷(xiāo)量約為3400臺，銷(xiāo)量滲透率約為2.9%。若根據《規劃》要求中2025年新車(chē)銷(xiāo)售20%的占比作為指引，同時(shí)根據我們此前對國內機械化率和清掃面積提升帶來(lái)的環(huán)衛裝備整體提升下2025年環(huán)衛裝備14.9萬(wàn)輛的銷(xiāo)量計算，2025年新能源環(huán)衛車(chē)銷(xiāo)量有望達3萬(wàn)輛，2019-2025年復合增速高達37%，以平均75萬(wàn)元的均價(jià)測算市場(chǎng)空間有望超200億元。
進(jìn)一步地，我們從新能源裝備的采購方即政府/企業(yè)的角度來(lái)看，由于合同以及每年財政支出的限制，新能源環(huán)衛裝備領(lǐng)域的投入仍需要考慮地方財政的承受能力?；诖宋覀冊俜聪驕y算地方采購新能源裝備的財政壓力與規劃之間是否能達成一致。2019-2025年新能源環(huán)衛裝備的年平均采購需求約為33億元，若假設19個(gè)公共區域新能源化重點(diǎn)省份（包括生態(tài)文明試驗區和大氣污染防治重點(diǎn)區域），每個(gè)省份的年采購需求約為1.7億元。同時(shí)考慮到采購需求集中的2-4個(gè)省內高線(xiàn)城市若占總需求的70%，則對于市一級單位每年的采購增加額約為0.3-0.6億元，占平均百億級別的生態(tài)環(huán)保財政支出的1%以?xún)?。因此盡管目前采購招標主體街道/區/縣對新能源采購的支出壓力相對較大，但若能夠通過(guò)分級承擔等方式自上而下推進(jìn)，則新能源環(huán)衛裝備的高速推廣依然可行可期。
（三）碳排放核查監測市場(chǎng)即將開(kāi)啟
2021年7月，全國碳交易市場(chǎng)正式上線(xiàn)，這是實(shí)現碳中和道路上的關(guān)鍵一步，而如何精準的核查、監測溫室氣體排放量又是碳市場(chǎng)建設工作的重中之重。因為這一數據的準確性不僅關(guān)系到碳市場(chǎng)的履約和穩定運行，還關(guān)系到整個(gè)國家的減排排效果的客觀(guān)真實(shí)性。如果沒(méi)有一套科學(xué)精準的核查、監測體系，碳市場(chǎng)的運行就缺少了根基，所有的交易都成了建立在無(wú)意義數字上的一紙空談，整個(gè)國家的減排量也會(huì )受到國際社會(huì )質(zhì)疑，影響中國的國際聲譽(yù)和地位?；诖?，我們預測在碳市場(chǎng)全面啟動(dòng)的大背景下，碳排放量的核查與監測市場(chǎng)將會(huì )率先受益。
2021年5月27日，國內首個(gè)電力行業(yè)碳排放精準計量系統在江蘇上線(xiàn)，在國內率先應用實(shí)測法進(jìn)行碳排放實(shí)時(shí)在線(xiàn)監測核算，預期不久也將向全國普及。
1、煙氣排放連續監測系統（CEMS）的現金流量測算
企業(yè)安裝一套CEMS監測系統的成本主要可以分解為三部分，硬件成本、軟件成本和服務(wù)成本。硬件成本的主體部分就是采購監測系統本身的成本；軟件成本主要來(lái)源是數據庫搭建；由于每個(gè)企業(yè)的情況不同，CEMS監測系統通常需要專(zhuān)門(mén)設計、安裝，再加上后期的維護，這幾部分共同組成了服務(wù)成本。
根據環(huán)保在線(xiàn)網(wǎng)站的統計，國內大部分公司對CEMS監測系統的公開(kāi)報價(jià)均在10-20萬(wàn)人民幣之間，使用壽命為10年。不包括服務(wù)費?？紤]到大部分監測系統目前只能監測SO2、NOx、顆粒物，并未安裝具有二氧化碳監測功能的部件，我們將20萬(wàn)元作為具備監測二氧化碳功能的CEMS監測系統的平均價(jià)格。軟件成本和服務(wù)成本我們參考了美國市場(chǎng)的價(jià)格，并基于此對公司持有一套CEMS在線(xiàn)監測系統的現金流進(jìn)行了測算：
除了前期投入的購買(mǎi)設備成本之外，CEMS硬件設備需要定期維護，記錄數據、將在線(xiàn)監測得到的數據與核算法得到的數據進(jìn)行比對（年度RATA測試 ）等活動(dòng)都需要成本，我們在比對了美國市場(chǎng)的數據后，做出了如下核心假設：1）貼現率7%；2）維護費用以2%的速度線(xiàn)性增長(cháng)；3）年均保險費用為設備價(jià)值的20%；4）CEMS在線(xiàn)監測設備的使用壽命為10年。在此基礎上，我們做了如下的現金流測算，得出企業(yè)持有一套CEMS設備的成本大約在55萬(wàn)元人民幣左右。
2、煙氣排放連續監測系統（CEMS）的市場(chǎng)規模
測算方法一：
根據美國領(lǐng)先的市場(chǎng)調研公司Transparency Market Research的數據，2016年，世界CEMS監測系統的市場(chǎng)規模為37.4億美元，2025年，世界CEMS監測系統市場(chǎng)規?？蛇_到72.3億美元，中國目前的碳排放比例占全球的1/3左右，按此比例測算，2025年，中國CEMS監測系統的市場(chǎng)規?？蛇_到24億美金左右，約折合人民幣168億元。
測算方法二：
根據美國領(lǐng)先的市場(chǎng)調研公司Grand View Research的數據，2014年美國CEMS監測市場(chǎng)的規模約為5.62億美元，2015年約為5.87億美元，假設未來(lái)十年市場(chǎng)規模仍呈線(xiàn)性增長(cháng)，2025年，美國CEMS監測市場(chǎng)的規模將會(huì )達到9.14億美金。截至2020年，中國的碳排放總量約為美國的2.3倍，以此估算，中國CEMS監測市場(chǎng)的規模將在2025年達到20.9億美金，約合人民幣146億元。
