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垃圾焚燒產(chǎn)業(yè)位于環(huán)衛產(chǎn)業(yè)鏈的下游，上游為城市生活垃圾的分類(lèi)，中游為轉運和運輸，再到垃圾無(wú)害化處理。隨著(zhù)我國經(jīng)濟發(fā)展與對生態(tài)文明建設持續推進(jìn)，垃圾清運量逐年增加的同時(shí)，生活垃圾的無(wú)害化處理占垃圾清運量的比例也在逐漸增高，根據國家統計局的數據計算，無(wú)害化處理比例從2010年的78%增加至2019年的99%。目前，我國對生活垃圾的無(wú)害化處理主要是垃圾焚燒，堆肥和衛生填埋。垃圾焚燒作為一種減量化高、占地小且能源利用效率高的無(wú)害化手段受到國家大力地發(fā)展。在土地資源的稀缺和產(chǎn)業(yè)政策的指引下，根據國家統計局數據，從2010年的104座生活垃圾焚燒無(wú)害化處理廠(chǎng)數增加至389座處理廠(chǎng)。
2010年至2019年，生活垃圾處理量年均復合增長(cháng)率達到20%，在2020年達到1.22億噸，占生活垃圾無(wú)害化總量的50%，成為生活垃圾處理的主流方式。
2010年-2019年我國生活垃圾無(wú)害化處理量
2010年-2019年焚燒無(wú)害化處理能力
2010年-2019年焚燒無(wú)害化處理量占比
《“十四五”城鎮生活垃圾分類(lèi)和處理設施發(fā)展規劃要求繼續推進(jìn)垃圾焚燒建設，并要求2025年焚燒產(chǎn)能達到80萬(wàn)噸/日。盡管目前焚燒產(chǎn)能在十三五期間以超過(guò)15%的年均增速穩定上升至2019年52.2萬(wàn)噸/日，仍然留有27.8萬(wàn)噸/日的較大缺口。由于東部經(jīng)濟發(fā)達區域產(chǎn)能逐漸飽和，焚燒新增市場(chǎng)主要來(lái)來(lái)自于非一二線(xiàn)城市，因此預計十四五期間，市場(chǎng)會(huì )進(jìn)一步下沉。地區上，上海市政府于2021年5月頒布《上海市2021—2023年生態(tài)環(huán)境保護和建設三年行動(dòng)計劃》，明確要求至2023年實(shí)現原生生活垃圾零填埋，政策推動(dòng)下，有望推動(dòng)焚燒項目新建與擴建提升產(chǎn)能，垃圾焚燒處理量有望持續提升。
垃圾分類(lèi)與國補退坡落地，盈利能力短期承壓。我國垃圾焚燒項目通常以BOT或PPP的模式兌現。在獲得20-30年的特許經(jīng)營(yíng)權后，垃圾焚燒項目主要通過(guò)在運營(yíng)期內獲取垃圾處理費和發(fā)電收入。市場(chǎng)對于上游垃圾分類(lèi)政策引起的垃圾處理量下降存在擔憂(yōu)。根據上海綠化市容部門(mén)公布的2019年上海生活垃圾分類(lèi)“年報”，2019年上海市在生活垃圾分類(lèi)后，全年干垃圾處置量為1.77萬(wàn)噸/日，比2018年減少了17.5%。不過(guò)根據中國恩菲工程技術(shù)有限公司測算，垃圾補貼費因垃圾量的下降將減少全廠(chǎng)收入5%左右；垃圾分類(lèi)主要減少濕垃圾，對總熱量影響較小，同時(shí)滲瀝液量減量也會(huì )減少相應成本。此外，由于濕垃圾分類(lèi)項目常常由垃圾末端處理企業(yè)獲得，總體上對公司的收益影響在可接受范圍內。2020年9月，三部委發(fā)布《關(guān)于<關(guān)于促進(jìn)非水可再生能源發(fā)電健康發(fā)展的若干意見(jiàn)>有關(guān)事項的補充通知》明確國補基于全生命周期合理利用小時(shí)數為82500小時(shí)，并網(wǎng)15年后停止補貼。該補貼政策對焚燒項目的未來(lái)現金流將會(huì )造成一定沖擊，影響焚燒項目的現金流和盈利狀況。
