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? ? 2018年可謂是我國環(huán)保產(chǎn)業(yè)風(fēng)險與機遇并存的一年。這一年，政策出臺頻繁，完整的環(huán)保監管體系格局初現，給行業(yè)營(yíng)造了巨大的市場(chǎng)需求；另一方面，融資環(huán)境收緊，金融去杠桿、PPP清庫存等工作實(shí)施讓發(fā)展需求旺盛的環(huán)保產(chǎn)業(yè)陷入了嚴重的投融資困境。2019年環(huán)保行業(yè)的悲觀(guān)情緒持續蔓延，6月份出臺的垃圾分類(lèi)政策讓大固廢板塊獲得了關(guān)注度，環(huán)保產(chǎn)業(yè)能否就此提振？
? ? 政策體系基本完備 環(huán)保監管格局雛形已現
? ? 自2016年的十三五規劃中提出發(fā)展綠色環(huán)保產(chǎn)業(yè)以來(lái)，近幾年環(huán)保相關(guān)政策出臺密集，營(yíng)造了巨大的市場(chǎng)需求。2018年是中國生態(tài)環(huán)保事業(yè)發(fā)展史上具有重要里程碑意義的一年，我國環(huán)保產(chǎn)業(yè)逐漸擺脫了偽產(chǎn)業(yè)、低水平治理產(chǎn)業(yè)的標簽，成為高成長(cháng)型的新興產(chǎn)業(yè)。邁入2019年，縱觀(guān)環(huán)保產(chǎn)業(yè)的發(fā)展，2019無(wú)疑是一個(gè)全新的局面，環(huán)保行業(yè)涉及水、土、氣、固廢處理全方位的政策法規一一到位，水土固廢氣的大監管格局已形成。
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? ? 從產(chǎn)業(yè)鏈的角度看，環(huán)保產(chǎn)業(yè)鏈上游為環(huán)保研發(fā)和設備制造產(chǎn)業(yè)，由于環(huán)保產(chǎn)品同質(zhì)化嚴重，因此市場(chǎng)競爭激烈；中游為環(huán)保工程，以項目或工程分包為主要形式的市場(chǎng)；下游基本為運營(yíng)階段，用戶(hù)以公共機構和業(yè)主方為主，是一個(gè)兼具買(mǎi)方和賣(mài)方壟斷勢力的市場(chǎng)，即買(mǎi)賣(mài)雙方都有向對方施壓的籌碼。
? ? 從產(chǎn)業(yè)鏈涉及的主要單位來(lái)看，上游的研發(fā)主要是高校和科研機構以及企業(yè)實(shí)驗室等。環(huán)保制造業(yè)以中小規模經(jīng)濟單位為主；中游為環(huán)?；A設施建設所涉及的產(chǎn)品與項目的經(jīng)銷(xiāo)商、分包商、分銷(xiāo)商及施工單位等，一些第三方服務(wù)機構參與其中；下游主要為環(huán)保設施的運營(yíng)商。
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? ? 由環(huán)保產(chǎn)業(yè)的價(jià)值鏈可以知道，環(huán)保產(chǎn)業(yè)的增值主要分布在創(chuàng )新研發(fā)和關(guān)鍵設備及使用劑制造方面；工程運營(yíng)的后續收入比較穩定；在工程安裝上，企業(yè)基本提供免費服務(wù)。后續的維護等服務(wù)也基本免費，只有某些零部件更換需要些許費用，因此這一階段創(chuàng )造的價(jià)值最少?？傮w看來(lái)，目前國內環(huán)保企業(yè)的盈利模式較為簡(jiǎn)單，主要通過(guò)銷(xiāo)售產(chǎn)品和環(huán)?；A設施的運營(yíng)獲取利潤。
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? ? 我國環(huán)保污染投資額與發(fā)達國家仍有差距
? ? 2019年1月，中國環(huán)境保護產(chǎn)業(yè)協(xié)會(huì )對外發(fā)布《中國環(huán)保產(chǎn)業(yè)發(fā)展狀況報告（2018）》，報告數據顯示，2017年全國環(huán)保產(chǎn)業(yè)營(yíng)收1.35萬(wàn)億元，較2016年增長(cháng)約17.4%，其中環(huán)境服務(wù)營(yíng)業(yè)收入約7550億元，同比增長(cháng)約23.8%，環(huán)境保護產(chǎn)品銷(xiāo)售收入約6000億元，同比增長(cháng)約10.0%。根據中國環(huán)境保護產(chǎn)業(yè)協(xié)會(huì )會(huì )長(cháng)樊元生在工作會(huì )議上透露，2018年前三季度環(huán)保產(chǎn)業(yè)營(yíng)收分別為2794億元、3896億元、3910億元，按此態(tài)勢估測2018全年環(huán)保產(chǎn)業(yè)營(yíng)收約1.5萬(wàn)億元。到2020年，我國環(huán)保產(chǎn)業(yè)營(yíng)收將達2萬(wàn)億。
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? ? 從領(lǐng)域分布看，環(huán)保產(chǎn)業(yè)主要覆蓋水污染防治、大氣污染防治、固體廢物處理處置與資源化、環(huán)境監測4大細分領(lǐng)域，四個(gè)領(lǐng)域集聚了約90%的環(huán)保企業(yè)。其中水污染防治類(lèi)的企業(yè)占比最多，為37.3%。
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? ? 我國環(huán)境污染投資近年來(lái)波動(dòng)較大，總體保持上揚態(tài)勢，2017年我國環(huán)境污染投資額達到9538.95億元；但是環(huán)境污染投資占國內生產(chǎn)總值（GDP）的比重從2012年以來(lái)呈逐年下降趨勢，2017年比重降至1.16%。2018年環(huán)保政策密集出臺，節約環(huán)保力度進(jìn)一步加大，根據公開(kāi)資料，2018年環(huán)境污染治理投資增長(cháng)有望遠超40%，其占GDP的比重回升至1.48%。根據2016年底發(fā)布的《全國城市生態(tài)保護與建設規劃(2015-2020年)》，到2020年，我國環(huán)保投資占GDP的比例將不低于3.5%。根據發(fā)達國家經(jīng)驗，環(huán)保投入占GDP的比重在1%-1.5%時(shí)，才可能遏制環(huán)境污染的惡化趨勢，比重升至2%-3%時(shí)，才有可能改善環(huán)境質(zhì)量。由此看來(lái)，目前國內環(huán)境污染治理投資占GDP比重與國家規劃以及經(jīng)濟發(fā)達國家相比仍然相差甚遠。
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? ? 根據全國PPP綜合信息平臺項目管理庫發(fā)布的信息，2019年5月管理庫污染防治與綠色低碳項目環(huán)比凈增項目68個(gè)、投資額414億元；管理庫累計污染防治與綠色低碳項目5039個(gè)、投資額4.8萬(wàn)億元，分別占管理庫的56.0%和35.6%；其中落地項目3083個(gè)、投資額3萬(wàn)億元，分別占管理庫落地項目的53.7%和34.0%。
? ? 公共交通、供排水、生態(tài)建設和環(huán)境保護、水利建設、可再生能源、教育、科技、文化、養老、醫療衛生、林業(yè)、旅游等多個(gè)領(lǐng)域PPP項目都具有支持污染防治和推動(dòng)經(jīng)濟結構綠色低碳化的作用。盡管在過(guò)去的2018年，環(huán)保產(chǎn)業(yè)經(jīng)過(guò)了金融去杠桿、PPP清庫存、強監管等多重檢驗，當前污染防治與綠色低碳項目占項目庫比例依舊過(guò)半，綠色環(huán)保相關(guān)建設仍是PPP項目的主力。
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? ? 根據《中國環(huán)保產(chǎn)業(yè)發(fā)展狀況報告（2018）》，未來(lái)幾年我國環(huán)保產(chǎn)業(yè)投資需求將超過(guò)4萬(wàn)億元，用于購買(mǎi)環(huán)保產(chǎn)品和服務(wù)的投資接近2萬(wàn)億元。其中大氣污染防治領(lǐng)域，打贏(yíng)藍天保衛戰投資需求約為10178億元，環(huán)保產(chǎn)品和服務(wù)需求約2530億元；水污染防治領(lǐng)域，打好碧水保衛戰投資約為1.8萬(wàn)億，環(huán)保產(chǎn)品和服務(wù)需求約9200億元；土壤污染防治領(lǐng)域，打好凈土保衛戰投資需求約為6600億元，環(huán)保產(chǎn)品和服務(wù)需求約4158億元；危廢領(lǐng)域，預計直到2020年處理空間約在3000億元左右，若產(chǎn)廢企業(yè)自行處置率按50%測算，市場(chǎng)空間約1500億元；環(huán)境監測領(lǐng)域，預計“十三五”期間環(huán)境監測設備銷(xiāo)售增速大約在25%左右，市場(chǎng)空間超過(guò)1000億元。
? ? 垃圾分類(lèi)政策落地 固廢處置成未來(lái)發(fā)展重點(diǎn)
? ? 2019年6月11日，住建部等九部門(mén)于印發(fā)《關(guān)于在全國地級及以上城市全面開(kāi)展生活垃圾分類(lèi)工作的通知》，垃圾分類(lèi)進(jìn)入有法可依時(shí)代，到2020年全國46城市將基本實(shí)現垃圾分類(lèi)。
? ? 隨著(zhù)人口增長(cháng)以及城鄉一體化腳步的加快，城鎮人口越來(lái)越集中，生活習慣和環(huán)境均有了較大的改變，而伴隨而來(lái)的還有越積越多的生活垃圾，生活垃圾處理成了和我們生活息息相關(guān)的事情。根據中國住建部2018年發(fā)布的《中國城市建設統計年鑒》數據顯示，2010年以來(lái)，我國生活垃圾清運量逐年上升，2016年超過(guò)2億噸，達到2.04億噸，同比增長(cháng)6.81%；2017約達到2.16萬(wàn)噸，同比增長(cháng)5.82%。按照此增長(cháng)速度，預測2019年我國生活垃圾清運量將達到2.43億噸左右，伴隨著(zhù)垃圾分類(lèi)政策在全國范圍內逐步落地，固廢處置行業(yè)有望迎來(lái)新機遇。
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? ? 我國固廢處理行業(yè)產(chǎn)業(yè)鏈已十分成熟。行業(yè)上游為固廢處理設備制造，由于其技術(shù)相對成熟且不需要高精度，因此大部分產(chǎn)品多數企業(yè)均可以生產(chǎn)，行業(yè)內企業(yè)數量眾多，競爭激烈，產(chǎn)品同質(zhì)化較嚴重；中游為垃圾清運與垃圾分類(lèi)環(huán)衛企業(yè)，多由各省市地方環(huán)衛、園林、市政管等管理部門(mén)或事業(yè)單位負責，具有典型的政府壟斷性質(zhì)；下游為固廢處置行業(yè)，由于國家政策和補貼優(yōu)惠，在產(chǎn)業(yè)鏈中最先得到發(fā)展，因此競爭也激烈，目前該領(lǐng)域尚未出現絕對龍頭。
? ? 2018陷投融資困境 2019悲觀(guān)情緒持續釋放？
? ? 受近兩年資管新規、金融去杠桿以及PPP清庫存等工作實(shí)施的影響，環(huán)保產(chǎn)業(yè)在2018年大面積遭遇了投融資困境。根據IT桔子的統計數據，2018年節能環(huán)保領(lǐng)域的投資事件數量較上年腰斬，從2017年的71起下降到35起，但融資金額有所提升，達到86.78億元。
? ? 進(jìn)入2019年，環(huán)保行業(yè)的悲觀(guān)情緒持續釋放。2019上半年，環(huán)保與公用事業(yè)市場(chǎng)表現弱于指數。截至6月14日，環(huán)保板塊累計下跌1.38%，大幅跑輸滬深300。6月份垃圾分類(lèi)政策落地的驅動(dòng)下，提升了大固廢板塊的關(guān)注度。未來(lái)垃圾分類(lèi)體系逐步完善，行業(yè)上游環(huán)衛裝備有望迎來(lái)量?jì)r(jià)齊升，固廢行業(yè)在融資環(huán)境趨緊下走出獨立行情。
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