×
? ? 本文核心觀(guān)點(diǎn)：近期垃圾分類(lèi)政策密集出臺，上海試點(diǎn)啟動(dòng)，推廣速度超預期。分類(lèi)將重構。生活垃圾產(chǎn)業(yè)鏈格局，其中配套收集、清運設備提供商與餐廚垃圾垃圾處置最直接受益。
? ? 摘要：近期垃圾分類(lèi)政策密集出臺，主席表態(tài) 國常會(huì )修訂《固廢法》 部委制定時(shí)間表，政策表態(tài)明確。1）近日習主席對垃圾分類(lèi)工作做出重要指示。2）6月5日，國常會(huì )通過(guò)固廢法修訂草案，垃圾分類(lèi)寫(xiě)入其中。3）6月6日，住建部等發(fā)布《關(guān)于在全國地級及以上城市全面開(kāi)展生活垃圾分類(lèi)工作的通知》，垃圾分類(lèi)工作時(shí)間表出臺，上海將在7月全面開(kāi)始試點(diǎn)。
? ? 垃圾分類(lèi)政策回顧：2015年緣起，2019年加速。1）我國垃圾分類(lèi)政策起于2015年，生態(tài)文明體制改革總體方案將制定垃圾分類(lèi)制度列為一項重要改革任務(wù)，住建部公布第一批26個(gè)生活垃圾分類(lèi)示范城市；2）2016年，習主席在中央財經(jīng)領(lǐng)導小組第十四次會(huì )議提出要普遍推行垃圾分類(lèi)制度；3）2017年，生活垃圾分類(lèi)制度實(shí)施方案、推進(jìn)46個(gè)重點(diǎn)城市生活垃圾分類(lèi)工作等方案出臺；4）2018年，垃圾分類(lèi)寫(xiě)入固廢法（修訂草案征求意見(jiàn)稿）；5）2019年，習主席進(jìn)一步對垃圾分類(lèi)工作做出重要指示，部委制定時(shí)間表加速推進(jìn)垃圾分類(lèi)，推進(jìn)不斷提速。在垃圾分類(lèi)工作上全國領(lǐng)先的上海，《上海市生活垃圾管理條例》也將于7月1日起施行。
? ? 垃圾分類(lèi)短期面臨較大困難，但推進(jìn)速度將超預期。1）垃圾分類(lèi)在我國處于起步期，前端分類(lèi)的重點(diǎn)在于公民對于垃圾分類(lèi)生活習慣的養成，推行難度較大。目前我國城市主流模式為粗放的集中混合收集運輸處理，和政策要求的目標相比仍有較大差距。2）走在正確路上，垃圾分類(lèi)推進(jìn)速度將超預期。對標發(fā)達國家，垃圾分類(lèi)是大勢所趨和正確的方向，在我國目前推行難度雖大但高層決心強烈，我們預計推進(jìn)速度也將會(huì )超預期。
? ? 生活垃圾全產(chǎn)業(yè)鏈都將受益，而餐廚垃圾處理設施放量最為值得關(guān)注。垃圾分類(lèi)將帶動(dòng)我國生活垃圾后端處置產(chǎn)業(yè)鏈的重構。直接受益細分領(lǐng)域包括分類(lèi)環(huán)衛裝備及服務(wù)、濕垃圾處理、以及生活垃圾焚燒和再生資源回收。1）分類(lèi)環(huán)衛裝備及服務(wù)：垃圾精細分類(lèi)后，將帶動(dòng)不同品類(lèi)垃圾的配套收集與轉運設備投資。利好環(huán)衛設備類(lèi)企業(yè)，包括盈峰環(huán)境、龍馬環(huán)衛等。2）濕垃圾處理：目前我國家庭廚余濕垃圾占垃圾總量36-52%以上（濕重），垃圾分類(lèi)全面推行后，濕垃圾單獨處置市場(chǎng)將顯著(zhù)爆發(fā)，釋放565億設施投資市場(chǎng)空間；同時(shí)創(chuàng )造137億的年運營(yíng)市場(chǎng)空間，受不同區域氣候環(huán)境影響，厭氧消化與好氧堆肥有望分別在南方與北方地區迅速推廣，帶動(dòng)相關(guān)設備銷(xiāo)售放量，維爾利等公司直接受益。3）再生資源回收：隨著(zhù)城鎮化率提高，二三線(xiàn)城市生活垃圾中，可回收組分已提升到20%（濕重），垃圾分類(lèi)后可回收物量將增加，紙品、塑料與金屬等物質(zhì)的再生回收量有望顯著(zhù)增加，減少資源浪費。
? ? 風(fēng)險提示：垃圾分類(lèi)推進(jìn)低于預期。
? ? 正文
? ? 1. 主席表態(tài) 國常會(huì )修訂《固廢法》 部委制定時(shí)間表，政策表態(tài)明確
? ? 近日習近平主席對垃圾分類(lèi)工作做出重要指示。
習近平強調，實(shí)行垃圾分類(lèi)，關(guān)系廣大人民群眾生活環(huán)境，關(guān)系節約使用資源，也是社會(huì )文明水平的一個(gè)重要體現。
習近平指出，推行垃圾分類(lèi)，關(guān)鍵是要加強科學(xué)管理、形成長(cháng)效機制、推動(dòng)習慣養成。
習近平十分關(guān)心垃圾分類(lèi)工作。2016年12月，他主持召開(kāi)中央財經(jīng)領(lǐng)導小組會(huì )議研究普遍推行垃圾分類(lèi)制度，強調要加快建立分類(lèi)投放、分類(lèi)收集、分類(lèi)運輸、分類(lèi)處理的垃圾處理系統，形成以法治為基礎、政府推動(dòng)、全民參與、城鄉統籌、因地制宜的垃圾分類(lèi)制度，努力提高垃圾分類(lèi)制度覆蓋范圍。習近平還多次實(shí)地了解基層開(kāi)展垃圾分類(lèi)工作情況，并對這項工作提出明確要求。
? ? 6月5日，國務(wù)院常務(wù)會(huì )議通過(guò)《中華人民共和國固體廢物污染環(huán)境防治法（修訂草案）》。
現行《中華人民共和國固體廢物污染環(huán)境防治法》（固廢法）頒布于1995年，2004年進(jìn)行了初次修訂，2013年、2015年、2016年又分別對生活垃圾處置設施、進(jìn)口廢物分類(lèi)管理及危險廢物轉移制度等特定條款進(jìn)行了修正。2017年，全國人大常委會(huì )組織開(kāi)展“固廢法”執法檢查，在執法檢查報告中明確指出，“盡快啟動(dòng)‘固廢法’的修訂工作”。目前，全國人大常委會(huì )已將“固廢法”修訂列入2018年立法工作計劃。
固廢法修訂草案第四十四條提出：地方各級人民政府應當統籌規劃建設城鄉生活垃圾分類(lèi)、收集、貯存、運輸、處置設施，并保障其正常運行，提高生活垃圾的利用率和無(wú)害化處置率，促進(jìn)生活垃圾收集、處置的產(chǎn)業(yè)化發(fā)展，逐步建立和完善生活垃圾污染環(huán)境防治的社會(huì )服務(wù)體系。
固廢法修訂草案第四十九條提出：國家推行生活垃圾分類(lèi)制度，地方各級人民政府應做好分類(lèi)投放、分類(lèi)收集、分類(lèi)運輸、分類(lèi)處理體系建設，采取符合本地實(shí)際的分類(lèi)方式，配置相應的設施設備，促進(jìn)可回收物充分利用，實(shí)現生活垃圾減量化、資源化和無(wú)害化。
? ? 6月6日，住建部等發(fā)布《關(guān)于在全國地級及以上城市全面開(kāi)展生活垃圾分類(lèi)工作的通知》，垃圾分類(lèi)工作時(shí)間表出臺。
自2019年起：在全國地級及以上城市全面啟動(dòng)生活垃圾分類(lèi)工作。
到2020年：46個(gè)重點(diǎn)城市基本建成生活垃圾分類(lèi)處理系統。其他地級城市實(shí)現公共機構生活垃圾分類(lèi)全覆蓋，至少有1個(gè)街道基本建成生活垃圾分類(lèi)示范片區。
到2022年：各地級城市至少有1個(gè)區實(shí)現生活垃圾分類(lèi)全覆蓋，其他各區至少有1個(gè)街道基本建成生活垃圾分類(lèi)示范片區。
到2025年：全國地級及以上城市基本建成生活垃圾分類(lèi)處理系統。
? ? 2. 垃圾分類(lèi)政策回顧：2015年緣起，2019年加速
? ? 我國垃圾分類(lèi)政策起于2015年，生態(tài)文明體制改革總體方案將制定垃圾分類(lèi)制度列為一項重要改革任務(wù)，住建部公布第一批26個(gè)生活垃圾分類(lèi)示范城市；2016年，習主席在中央財經(jīng)領(lǐng)導小組第十四次會(huì )議提出要普遍推行垃圾分類(lèi)制度；2017年，生活垃圾分類(lèi)制度實(shí)施方案、推進(jìn)46個(gè)重點(diǎn)城市生活垃圾分類(lèi)工作等方案出臺；2018年，垃圾分類(lèi)寫(xiě)入固廢法（修訂草案征求意見(jiàn)稿）。
? ? 2019年，習主席進(jìn)一步對垃圾分類(lèi)工作做出重要指示，部委制定時(shí)間表加速推進(jìn)垃圾分類(lèi)。在垃圾分類(lèi)工作上全國領(lǐng)先的上海市，《上海市生活垃圾管理條例》也將于2019年7月1日起施行，上海市的2019年全市生活垃圾分類(lèi)工作三大目標包括1）70%以上居住區實(shí)現垃圾分類(lèi)實(shí)效達標，2）建成“兩網(wǎng)融合”服務(wù)點(diǎn)8000個(gè)、中轉站170座。全市干垃圾日均控制量不高于21000噸，濕垃圾分類(lèi)量日均高于5520噸，可回收物回收量日均高于3300噸，3）《條例》貫徹實(shí)施社會(huì )氛圍基本形成。
? ? 3. 垃圾分類(lèi)短期面臨較大困難，但推進(jìn)速度將超預期
? ? 垃圾分類(lèi)在我國處于起步期，前端分類(lèi)的重點(diǎn)在于公民對于垃圾分類(lèi)生活習慣的養成，推行難度較大。目前我國城市主流模式為粗放的集中混合收集運輸處理，而政策規定我國垃圾分類(lèi)工作的目標為到2025年全國地級及以上城市基本建成分類(lèi)投放、分類(lèi)收集、分類(lèi)運輸、分類(lèi)處理的生活垃圾分類(lèi)處理系統，將生活垃圾基本分類(lèi)為有害垃圾、濕垃圾、可回收物和干垃圾并分類(lèi)處理，現狀和政策要求的目標相比仍有較大差距。
? ? 走在正確路上，垃圾分類(lèi)推進(jìn)速度將超預期。對標發(fā)達國家，垃圾分類(lèi)是大勢所趨和正確的方向，在我國目前推行難度雖大但高層決心強烈，我們預計推進(jìn)速度也將會(huì )超預期。
? ? 4. 生活垃圾處置全產(chǎn)業(yè)鏈受益，而餐廚垃圾處理設施放量最為值得關(guān)注
? ? 生活垃圾全產(chǎn)業(yè)鏈都將受益，而餐廚垃圾處理設施放量最為值得關(guān)注。垃圾分類(lèi)推行將帶來(lái)我國生活垃圾全產(chǎn)業(yè)鏈的優(yōu)化和升級，隨著(zhù)垃圾分類(lèi)的全面推廣，我國生活垃圾處置行業(yè)將步入新時(shí)代。直接受益細分領(lǐng)域包括分類(lèi)環(huán)衛裝備及服務(wù)、濕垃圾處理、以及生活垃圾焚燒和再生資源回收，其中餐廚垃圾&濕垃圾處理設施放量最為值得關(guān)注。
? ? 分類(lèi)環(huán)衛裝備及服務(wù)：垃圾分類(lèi)將直接帶來(lái)新增的前端分類(lèi)投放、分類(lèi)收集、分類(lèi)運輸的環(huán)衛裝備及服務(wù)需求，受益公司包括盈峰環(huán)境、龍馬環(huán)衛、中國天楹等。
? ? 濕垃圾處理：垃圾分類(lèi)全面推行后濕垃圾（廚余及餐廚等垃圾）處理市場(chǎng)將爆發(fā)，餐廚垃圾處理設施放量值得關(guān)注。我們保守估算全國城鎮餐廚垃圾處理將釋放565億設施投資市場(chǎng)空間；同時(shí)創(chuàng )造137億的年運營(yíng)市場(chǎng)空間。受不同區域氣候環(huán)境影響，厭氧消化與好氧堆肥有望分別在南方與北方地區迅速推廣。
? ? 1）設施投資市場(chǎng)空間：按照人均日產(chǎn)餐廚垃圾0.15千克和我國2018年城鎮常住人口8.31億計算我國城鎮餐廚垃圾產(chǎn)生量為12.47萬(wàn)噸/日。而根據中國環(huán)聯(lián)數據，截止2017年10月全國不完全統計已投運的餐廚垃圾處理產(chǎn)能僅1.87萬(wàn)噸/日，處理能力缺口較大。若處理設施按照噸投資53.3萬(wàn)元（根據《“十三五”全國城鎮生活垃圾無(wú)害化處理設施建設規劃》，“十三五”全國力爭新增餐廚垃圾處理能力3.44萬(wàn)噸/日，總投資183.5億，噸投資53.3萬(wàn)元）計算，則全國城鎮餐廚垃圾處理有565億設施投資市場(chǎng)空間。
? ? 2）年運營(yíng)市場(chǎng)空間：根據已有項目的平均情況，假設每噸餐廚垃圾產(chǎn)生的運營(yíng)收入按照300元計算（政府收運 處理的補貼費用約為200元/噸、產(chǎn)品收入約100元/噸），則我國城鎮餐廚垃圾處理行業(yè)年運營(yíng)市場(chǎng)空間137億元。
? ? 3）主流技術(shù)路線(xiàn)：資源化為餐廚垃圾處理最佳方式，技術(shù)路線(xiàn)一般有飼料化處理、好氧堆肥、厭氧消化等技術(shù)，受不同區域氣候環(huán)境影響，厭氧消化與好氧堆肥有望分別在南方與北方地區應用。受益于濕垃圾處理市場(chǎng)爆發(fā)的A股餐廚垃圾處理公司，包括維爾利等。
? ? 生活垃圾焚燒：干濕垃圾分離后，一方面生活垃圾熱值將有所提升，另一方面，需要焚燒處置的垃圾量將減少，在目前垃圾焚燒產(chǎn)能依然供不應求的大背景下，入廠(chǎng)垃圾熱值提升將提升垃圾焚燒廠(chǎng)噸發(fā)電量從而提升垃圾焚燒廠(chǎng)盈利能力，垃圾焚燒公司將受益，推薦中國光大國際、瀚藍環(huán)境、旺能環(huán)境、偉明環(huán)保。
? ? 再生資源回收：垃圾分類(lèi)后從生活垃圾中分離出來(lái)的可回收物量將增加，包括廢紙，廢塑料，廢金屬，廢玻璃，廢包裝物，廢舊紡織物，廢棄電器電子產(chǎn)品，廢紙塑鋁復合包裝等。從事再生資源回收的公司將受益，包括中再資環(huán)、啟迪桑德等，但由于我國再生資源回收體系目前已較為完善，從事再生資源回收業(yè)務(wù)的公司受益于垃圾分類(lèi)或不顯著(zhù)。
? ? 5. 風(fēng)險提示
? ? 垃圾分類(lèi)推進(jìn)低于預期。
