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? ? 焚燒產(chǎn)能擴張加速&盈利能力提質(zhì)，垃圾焚燒行業(yè)高景氣。①垃圾焚燒產(chǎn)能擴張加速，主要因處理方式上填埋讓位于焚燒，同時(shí)人均垃圾產(chǎn)量、環(huán)衛市場(chǎng)化及機械化清掃率的提升使焚燒產(chǎn)能不足，而十三五規劃目標翻番（29.8至60萬(wàn)噸/日），缺口較大；②行業(yè)盈利水平提質(zhì)，主要因監管趨嚴，垃圾處置成本及政府對運營(yíng)效果的重視度上升，致使低價(jià)競爭策略退出，垃圾處理費觸底回升（54至67元/噸），垃圾熱值及噸上網(wǎng)電量等盈利因子顯著(zhù)提升。
? ? 中國生活垃圾現狀分析
? ? 隨著(zhù)人口增長(cháng)以及城鄉一體化腳步的加快，城鎮人口越來(lái)越集中，生活習慣和環(huán)境均有了較大的改變，而伴隨而來(lái)的還有越積越多的生活垃圾，生活垃圾處理成了和生活息息相關(guān)的事情。2010年以來(lái)，我國生活垃圾清運量逐年上升，2016年超過(guò)2億噸，達到2.04億噸，同比增長(cháng)6.81%；2017達到2.16萬(wàn)噸，同比增長(cháng)5.82%；2018年達到205萬(wàn)噸。
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2010-2018年中國生活垃圾清運量及增長(cháng)走勢
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? ? 和發(fā)達國家相比，我國生活垃圾有著(zhù)餐余垃圾占比較高，且平均熱值較低的特點(diǎn)，目前我國生活垃圾中餐余垃圾占比達到59.3%，接近60%。我國城市每年產(chǎn)生餐廚垃圾不低于6000萬(wàn)噸，年均增速預計達10%以上，而隨著(zhù)民眾生活水平的提升以及餐飲結構與數量的豐富化，這個(gè)比重還將進(jìn)一步上升。占比排名第二是為塑料垃圾，主要是一些塑料包裝袋等垃圾，占比為12.1%。紙類(lèi)垃圾也占較高的比重，為9.1%。其余垃圾占比較小。
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中國生活垃圾組成情況
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? ? 雖然餐余垃圾在生活垃圾中占比非常高，但由于熱值較低，其單位質(zhì)量垃圾中發(fā)電量占比中僅僅達到10.8%。生活垃圾中熱值較高的為塑料、紙類(lèi)和織物等，尤其是塑料，在生活垃圾中質(zhì)量占比僅為12.1%，然而貢獻了發(fā)電量的52.3%。因此，目前垃圾種類(lèi)繁多，回收利用效用不對等，垃圾分類(lèi)就變得異常重要。
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單位質(zhì)量垃圾中各組分發(fā)電量占比
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? ? 我國生活垃圾處理方式有填埋、焚燒、堆肥等方式，目前仍以填埋為主。根據住建部發(fā)布的《中國城市建設統計年鑒》中不同垃圾處理方式處理的生活垃圾量來(lái)看，填埋占據了我國生活垃圾處理的64%；其次是焚燒處理，占38%。
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中國生活垃圾處理方式占比
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中國生活垃圾處理設施構成
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? ? 一、垃圾焚燒產(chǎn)能擴張加速，行業(yè)高景氣
? ? （一）、2019至2020是垃圾焚燒產(chǎn)能加速集中投放期
? ? 截至2018年5月，全國已投運垃圾焚燒產(chǎn)能規模約為38.5萬(wàn)噸/日。投運產(chǎn)能同比增速由10-15%回升至25%，每年新投產(chǎn)項目由2-4萬(wàn)噸/日提升至7萬(wàn)噸/日，產(chǎn)能投運提速顯著(zhù)，且到2020還有21.5萬(wàn)噸的規劃空間，預計2019至2020是行業(yè)產(chǎn)能集中投放期。
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垃圾焚燒產(chǎn)能累計投運量（萬(wàn)噸/%）
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垃圾焚燒每年新增產(chǎn)能（萬(wàn)噸/%）
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? ? （二）、行業(yè)產(chǎn)能加速投放保障行業(yè)高增長(cháng)，主要來(lái)自于三方面的驅動(dòng)力：
? ? 1）焚燒產(chǎn)能缺口大帶來(lái)增量空間
? ? 十三五焚燒規劃相比十二五增長(cháng)150%，行業(yè)缺口大。根據《“十三五”全國城鎮生活垃圾無(wú)害化處理設施建設規劃》，到2020年，我國垃圾發(fā)電處理規模目標接近60萬(wàn)噸/日。2015年存量垃圾焚燒產(chǎn)能為23.5萬(wàn)噸/日，規劃產(chǎn)能提升150%，2017年全國存量垃圾焚燒產(chǎn)能為29.8萬(wàn)噸/日，焚燒產(chǎn)能復合增速26%，垃圾焚燒行業(yè)正在快速增長(cháng)的紅利期。
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全國垃圾焚燒處理能力（萬(wàn)噸/日）
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十三五垃圾焚燒規劃產(chǎn)能相比十二五增長(cháng)150%
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? ? “十三五”規劃總投資大，主要增量在廣東、安徽、江蘇、浙江等省份。根據《“十三五”全國城鎮生活垃圾無(wú)害化出力設施建設規劃》，城市生活垃圾“十三五”總投資約2518.4億元。其中，無(wú)害化處理設施建設投資1699.3億元，收運轉運體系建設投資257.8億元，餐廚垃圾專(zhuān)項工程投資183.5億元，存量整治工程投資241.4億元，垃圾分類(lèi)示范工程投資94.1億元，監管體系建設投資42.3億元。分地區來(lái)看，“十三五”期間計劃新增垃圾焚燒處理能力前五名的省份依次為廣東（5.46萬(wàn)噸/日）、安徽（2.49萬(wàn)噸/日）、江蘇（2.15萬(wàn)噸/日）、浙江（1.69萬(wàn)噸/日）和湖南（1.56萬(wàn)噸/日）。
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城市生活垃圾無(wú)害化投資（億元）
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十三五期間新增焚燒產(chǎn)能（萬(wàn)噸/日）
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? ? 2）處置方式上填埋讓位于焚燒
? ? 參考發(fā)達國家，主流處置方式先填埋后焚燒。以城市人口密度與中國接近的發(fā)達國家為例，20世紀90年代以前，日本、德國、荷蘭等發(fā)達國家的垃圾處置主要以填埋為主，此后，隨著(zhù)經(jīng)濟和技術(shù)的發(fā)展，填埋方式浪費土地資源難以為繼，越來(lái)越多的國家采用減量化的焚燒法替代，如今日本、丹麥、法國、新加坡焚燒法處理率已經(jīng)超過(guò)了填埋。根據生物質(zhì)能產(chǎn)業(yè)促進(jìn)會(huì )數據，2012年全球垃圾焚燒廠(chǎng)2100座，年焚燒量2.3億噸，項目數約1200個(gè)，按照地區分類(lèi)，2015年歐洲垃圾焚燒處理量約9000萬(wàn)噸，日本3490萬(wàn)噸、美國2700萬(wàn)噸、德國2500萬(wàn)噸。人口密集的發(fā)達國家垃圾，隨著(zhù)經(jīng)濟發(fā)展焚燒替代填埋，焚燒產(chǎn)能上馬進(jìn)程加速：日本：人口稠密，土地資源緊張，20世紀70年代以來(lái)逐步發(fā)展垃圾焚燒，截至2015年，日本垃圾焚燒項目376個(gè)，裝機200萬(wàn)千瓦，垃圾發(fā)電量占日本總發(fā)電量2%。美國：2001-2015年，美國垃圾焚燒處理量占垃圾總量的10%，主要因為美國地廣人稀，有較多廉價(jià)的填埋場(chǎng)。歐洲：禁止生活垃圾直接填埋，必須進(jìn)行焚燒、堆肥等穩定化的處理，2001-2015年，歐洲垃圾焚燒發(fā)電項目從402增長(cháng)到504，年處理能力從5284萬(wàn)噸上升到9060萬(wàn)噸，年復合增速7.2%。
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發(fā)達國家垃圾處置方式占比（%）
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? ? 對標國內，焚燒處理率正在攀升。我國城市生活垃圾逐年提升，從2006年的1.5億噸上升到2016年的2億噸，城市生活垃圾無(wú)害化處理率從2003年的51%提升至2017年的98%。處理方式上，參照發(fā)達國家先填埋后焚燒的規律，疊加我國城市人口密集、填埋土地稀缺的自身條件，顯然垃圾焚燒處置相較填埋更合國情，因此近十幾年垃圾焚燒處理率逐年提升，從2006年的14.5%提升至2016年的37.5%。
? ? 3）人均垃圾產(chǎn)量、環(huán)衛機械化率提升垃圾處理量
? ? 城鎮化提升、城市人口密度提高，對應垃圾處理需求釋放。中國城鎮化率由2010年的49.9%提升至2017年的59.6%，同時(shí)城市人口密度由2010年2209提升至2017年的2477人/平方公里，城鎮化進(jìn)程不減，同時(shí)人口更多地向城市聚集。這種人口密集型的發(fā)展方式推動(dòng)了城市垃圾焚燒替代填埋處置的發(fā)展。
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中國城鎮化率不斷提升（%）
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中國城市人口密度不斷提升（人/平方公里）
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? ? 環(huán)衛市場(chǎng)化與機械化普及率顯著(zhù)提高，提升垃圾清運量。2015年起環(huán)衛服務(wù)由“政府專(zhuān)營(yíng)”到“市場(chǎng)化”的漸進(jìn)，推動(dòng)環(huán)衛領(lǐng)域快速市場(chǎng)化，機械化率大幅提升帶動(dòng)生活垃圾清運量的提升，由此產(chǎn)生的垃圾處理需求也逐年提升。
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2015起環(huán)衛市場(chǎng)化速度呈井噴之勢
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? ? 二、處理費觸底回升，行業(yè)盈利水平提質(zhì)
? ? 2016年行業(yè)低價(jià)競爭最為激烈，2017年逐步改善。2012至2017年，我國每年新中標的垃圾焚燒發(fā)電項目數量呈增長(cháng)態(tài)勢，中標項目由2012年的7個(gè)增長(cháng)到2017年的63個(gè)。從垃圾處理費的角度看，2012-2015年，中標的垃圾處理費穩定在70元/噸附近，而2016年，中標價(jià)下降到54元，出現低價(jià)競爭的情況。2017年，中標價(jià)又上升至67元/噸，垃圾處理費重回正常通道中。
? ? 監管趨嚴，政府更重視運營(yíng)效果，推動(dòng)行業(yè)發(fā)展跨過(guò)低價(jià)競爭階段，焚燒企業(yè)優(yōu)勝劣汰。垃圾焚燒行業(yè)的惡意低價(jià)中標犧牲了環(huán)保設施和運維成本，其帶來(lái)的是項目建設、運營(yíng)、監管、排放等多方面的隱患和風(fēng)險。低價(jià)競標是之前一段時(shí)間政府的單一的招投標方式導致的，隨著(zhù)民眾環(huán)保意識和維權意識的增強，綠色GDP的考核逐步替代名義GDP的考核，地方政府選擇垃圾焚燒投資方不再單純追求低價(jià)，而是綜合考量企業(yè)規模、運營(yíng)能力、技術(shù)水平，低價(jià)中標現象將逐步得到遏制。行業(yè)規范化運營(yíng)程度提高，焚燒企業(yè)優(yōu)勝劣汰。
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垃圾焚燒低價(jià)中標現象2017年明顯改善
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? ? 三、垃圾焚燒發(fā)電行業(yè)發(fā)展趨勢
? ? 1、圾發(fā)電廠(chǎng)將超大型化方向發(fā)展。垃圾焚燒發(fā)電技術(shù)非常復雜，投資成本高，加上我國垃圾中可燃燒的成分不高，只有形成規模效應才能保證垃圾發(fā)電廠(chǎng)滿(mǎn)足日常運作且有一定的收益。因此，未來(lái)垃圾發(fā)電廠(chǎng)大型化將是必然趨勢。
? ? 2、圾焚燒設備國產(chǎn)化程度逐步提高。隨著(zhù)我國城市生活垃圾焚燒發(fā)電行業(yè)的快速發(fā)展，國內一批領(lǐng)先企業(yè)以及科研院所在吸收國外先進(jìn)垃圾焚燒技術(shù)的基礎上，針對我國生活垃圾特點(diǎn)不斷完善創(chuàng )新，我國城市生活垃圾焚燒工藝技術(shù)水平有了較大提高，部分具備較強技術(shù)實(shí)力的企業(yè)在工藝技術(shù)及設備的研發(fā)與制造等方面積累了一系列較為成熟的自主知識產(chǎn)權技術(shù)，該等技術(shù)和設備目前已在我國垃圾焚燒發(fā)電項目上得到日益廣泛的應用。
? ? 3、圾發(fā)電行業(yè)政策趨于完善。目前，各級政府部門(mén)已充分認識到加強城市生活垃圾處理的重要性和緊迫性，不斷加大投資力度，并出臺了一系列產(chǎn)業(yè)優(yōu)惠政策。例如，在制度建設方面，政府提出按規定推行垃圾收費制度，促進(jìn)垃圾處理產(chǎn)業(yè)化，實(shí)現垃圾處理良性循環(huán)，對垃圾處理實(shí)行特許經(jīng)營(yíng)，鼓勵投資主體多元化，對產(chǎn)業(yè)化給予必要的政策扶持。
? ? 4、圾發(fā)電企業(yè)將“走出去”。2017年9月，由中國電力工程有限公司承建的非洲大陸第一座垃圾焚燒發(fā)電項目在埃塞俄比亞正式投運，該電廠(chǎng)從處理技術(shù)、工藝標準到施工建設均由我國企業(yè)完成，標志著(zhù)我國垃圾焚燒處理正式實(shí)現了全產(chǎn)業(yè)鏈“走出去”的跨越。隨著(zhù)國內垃圾焚燒發(fā)電技術(shù)的不斷進(jìn)步，我國垃圾焚燒發(fā)電企業(yè)也逐步走向“一帶一路”國家，實(shí)現產(chǎn)業(yè)技術(shù)與產(chǎn)能的“走出去”。
