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可再生能源首批補貼名單條件明確，期待后續清單審批加速落地。3月16日財政部印發(fā)《關(guān)于開(kāi)展可再生能源發(fā)電補貼項目清單有關(guān)工作的通知》，明確前七批目錄內以及符合要求的2018年1月底前并網(wǎng)的生物質(zhì)發(fā)電項目可納入首批財政補貼清單，并強調未來(lái)將按照“成熟一批，公布一批”的原則，分階段納入補貼工作。2020年以來(lái)，垃圾焚燒補貼政策走向愈發(fā)清晰，市場(chǎng)對于國補大幅下降的擔憂(yōu)正逐漸緩解。
政策力度不斷加強，融資改善將逐步驗證。近期發(fā)改委表態(tài)將加大地方專(zhuān)項債規模，明確生態(tài)環(huán)保等為補短板領(lǐng)域要重點(diǎn)加強；污水、固廢等則符合“有一定收益的基建和公共服務(wù)項目”將被重點(diǎn)支持。我們預計疫情后周期生態(tài)環(huán)保等需求擴張是大概率事件，且伴隨專(zhuān)項債、PPP等鼓勵政策的出臺，融資可獲得程度、利率水平等方面將出現顯著(zhù)改善。近期碧水源短融發(fā)行成功，預計國資入股的“后效應”將逐步體現。
“大訂單—再融資”邏輯重啟，且核心改變的是“再融資”。2018-2019年板塊大幅跑輸市場(chǎng)的核心原因在于融資能力受到抑制，無(wú)法建立起持續增長(cháng)預期，但環(huán)保行業(yè)需求來(lái)自于政策推動(dòng)，依然是快速增長(cháng)的。在行業(yè)需求擴張+融資改善的背景下，我們預計“大訂單—再融資”邏輯將重啟，我們認為行業(yè)業(yè)績(jì)拐點(diǎn)已經(jīng)得到證實(shí)，未來(lái)幾年營(yíng)收/凈利潤/現金流有望持續同步反轉。當前機構配置仍處于近7年的歷史低位，過(guò)去2年分別跑輸滬深300指數創(chuàng )業(yè)板指數29、48個(gè)百分點(diǎn)。
加快綠色生產(chǎn)和消費法規體系建立，有利于順價(jià)機制建立。發(fā)改委、司法部印發(fā)《關(guān)于加快建立綠色生產(chǎn)和消費法規政策體系的意見(jiàn)》，要求持續推進(jìn)居民用電、用水、用氣階梯價(jià)格政策、2020年完成再生資源分類(lèi)回收利用等環(huán)節管理和技術(shù)規范、2022年完成餐廚廢棄物管理與資源化利用法規。伴隨2019年6月起推進(jìn)的全國地級以上城市垃圾分類(lèi)釋放餐廚垃圾及再生資源處置需求，此次消費法規體系建立有望明確上述固廢處置定價(jià)機制，整個(gè)固廢產(chǎn)業(yè)鏈將受益。
