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固廢產(chǎn)量居高不下，利用處置缺口大 固體廢物可分為一般工業(yè)固廢、危廢、城市生活垃圾。我國固廢產(chǎn)量大，種類(lèi)多樣，涉及生活垃圾焚燒發(fā)電、危廢處置、環(huán)衛、土壤修復、再生資源等領(lǐng)域，如何妥善解決固廢問(wèn)題一直是各界關(guān)注的焦點(diǎn)。
從目前處置產(chǎn)能來(lái)看，產(chǎn)能缺口明顯，未來(lái)固廢產(chǎn)業(yè)仍將維持高景氣度。從我國固廢行業(yè)近年來(lái)出臺的相關(guān)政策來(lái)看，行業(yè)的總體方向圍繞固廢管理的“三化”原則，即減量化、資源化和無(wú)害化，同時(shí)市場(chǎng)化進(jìn)程快速推進(jìn)。垃圾分類(lèi)政策的推動(dòng)，催動(dòng)固廢產(chǎn)業(yè)鏈產(chǎn)業(yè)升級。
垃圾焚燒發(fā)電：群雄并起，大有可為 2017年生活垃圾焚燒率為39.33%，總體仍處于較低水平；從競爭格局來(lái)看，目前群雄并起，CR10僅46%。我們判斷：①焚燒產(chǎn)能迅速增長(cháng)，將成為行業(yè)主流；②環(huán)保標準趨嚴，行業(yè)整合加速，集中度有望提升；③綜合能力強的區域龍頭將在新一輪行業(yè)競爭中脫穎而出。
危廢：產(chǎn)能處置缺口明顯，有望維持高景氣度 我國危廢實(shí)際產(chǎn)生量大，產(chǎn)能處置缺口明顯，且由于危廢種類(lèi)多，具有資質(zhì)壁壘，短期缺口難以快速彌合。從競爭格局來(lái)看，目前行業(yè)集中度很低。我們判斷，未來(lái)3-5年危廢行業(yè)仍處于高景氣周期，行業(yè)內資源整合將是常態(tài)。
環(huán)衛：市場(chǎng)化大潮洶涌，龍頭高歌猛進(jìn) 行業(yè)市場(chǎng)化的加速推進(jìn)促使監管方與執行方的角色向監管方與業(yè)主轉換，管理壓力減小，且容易問(wèn)責；將壟斷業(yè)務(wù)轉化成競爭型業(yè)務(wù)，競爭導致企業(yè)將不斷優(yōu)化環(huán)衛各環(huán)節，利于提高行業(yè)平均水平。行業(yè)也從分散的格局逐漸整合，跨地區的綜合性環(huán)衛服務(wù)大企業(yè)將會(huì )出現并逐漸成長(cháng)。
土壤修復：逐步走向規范，高速成長(cháng)可期 在環(huán)保行業(yè)發(fā)展相對較成熟的美國和歐洲國家，土壤修復行業(yè)總產(chǎn)值在行業(yè)起步和高峰階段占GDP的比重分別為0.1%和0.5%左右，中國土壤修復行業(yè)總產(chǎn)值占GDP的比例不到0.01%，整個(gè)市場(chǎng)尚處在發(fā)展初期，未來(lái)發(fā)展潛力巨大。
風(fēng)險提示：項目進(jìn)度或不及預期，投資大導致現金流緊張 投資策略：看好綜合實(shí)力強的區域固廢龍頭 現有固廢領(lǐng)域是上市公司在原有主業(yè)基礎上，均不斷圍繞產(chǎn)業(yè)鏈進(jìn)行布局，業(yè)務(wù)呈現多元化發(fā)展趨勢。隨著(zhù)固廢行業(yè)競爭更加有序化、開(kāi)放化，技術(shù)、資金、項目拓展等綜合實(shí)力強的企業(yè)將在新一輪行業(yè)競爭中占據有利位置，看好綜合實(shí)力強的區域固廢龍頭。重點(diǎn)推薦偉明環(huán)保、瀚藍環(huán)境、上海環(huán)境、維爾利。
