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? ? 近年內地環(huán)境污染問(wèn)題層出不窮，最近的蘭州和武漢水污染事故又引起了社會(huì )的高度關(guān)注。不過(guò)從明年開(kāi)始，內地環(huán)境污染問(wèn)題有機會(huì )從源頭得到有效控制和解決，因為今年四月底內地人大常委會(huì )通過(guò)了號稱(chēng)史上最嚴的新《環(huán)保保護法》修訂案。對比舊環(huán)保法，新環(huán)保法修改篇幅幅度非常大，具體包括明確了環(huán)保的重要地位、責任主體及相應的法律責任和處罰等規定。
筆者本周推介海螺創(chuàng )業(yè)（00586），因其受惠新環(huán)保法，前景極佳，集團業(yè)績(jì)出色但目前估值被嚴重低估，是買(mǎi)入的好時(shí)機。
新環(huán)保法助重塑行業(yè)
新環(huán)保法最重要的修改主要包括明確了環(huán)保的地位、釐清責任主體，以及相應的法律責任和處罰。具體新規定包括：環(huán)保評估對新專(zhuān)案有一票否決的權力；地方政府也被納入考核範圍之內，一旦出現重大污染問(wèn)題，主要責任人應當引咎辭職；實(shí)行“按日連續罰款”制度，罰款上不封頂；強調資訊公開(kāi)和公眾參與，企業(yè)有義務(wù)公佈排汙的真實(shí)資訊，接受公眾監督。
這些新規定將環(huán)保提升至前所未有的高度，任何企業(yè)和地方政府在制定策略和考慮新專(zhuān)案時(shí)都必須考慮環(huán)保這個(gè)因素。新環(huán)保法令地方政府和企業(yè)的違法成本大增，但治理污染的成本本身也非常高?？梢灶A見(jiàn)，新環(huán)保法一旦落實(shí)，環(huán)保行業(yè)將會(huì )被重塑，除了企業(yè)龍頭會(huì )迎來(lái)高速發(fā)展之外，第三方專(zhuān)業(yè)環(huán)境服務(wù)商也會(huì )迎來(lái)爆發(fā)機遇。而海螺創(chuàng )業(yè)身兼行業(yè)龍頭和第三方環(huán)境服務(wù)商的角色，前景極佳。
業(yè)績(jì)出色?股價(jià)被低估
海螺創(chuàng )業(yè)主要角色是節能環(huán)保解決方案的大型綜合供應商，是內地餘熱發(fā)電解決方案的第二大供貨商。去年全年集團實(shí)現營(yíng)業(yè)收入約15.9億元（人民幣，下同），從投資控股的海螺集團旗下獲得投資收益約17.2億元，分別按年增長(cháng)27.3%和46.5%，純利按年上升41.4%至18.37億元。集團大部分收入來(lái)自EP、EPC及BT安排進(jìn)行的餘熱發(fā)電及垃圾焚燒專(zhuān)案。除此之外，集團正在開(kāi)拓綠色建材業(yè)務(wù)，已經(jīng)在亳州和蕪湖開(kāi)始動(dòng)工建設綠色建材的大型生產(chǎn)設備，未來(lái)集團收入組合可以逐步優(yōu)化，分散營(yíng)運風(fēng)險。
估值方面，以週三（4月30日）收市價(jià)18.80港元（下同）計，海螺創(chuàng )業(yè)的市盈率（P/E）有12.44倍，對比行業(yè)平均市盈率為20.92倍，考慮到集團業(yè)績(jì)及前景，股價(jià)明顯被低估。建議買(mǎi)入價(jià)18元附近，目標價(jià)23元，止蝕16元。
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