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? ? 海螺創(chuàng )業(yè)(586.HK)是一家投資控股公司及節能環(huán)保解決方案的大型綜合供貨商，集團為水泥廠(chǎng)提供將熱能轉化為電能的解決方案，集團亦計畫(huà)發(fā)展垃圾焚燒業(yè)務(wù)及進(jìn)軍綠色建材行業(yè)。
上月底，海螺創(chuàng )業(yè)公佈截至去年12月底止全年業(yè)績(jì)，錄得純利18.37億元人民幣(下同)，按年升41.4%。期內，營(yíng)業(yè)額15.91億元，按年升27.3%。毛利4.93億元，按年升22.5%。毛利率由32.2%下降至31%，主因餘熱發(fā)電和立磨行業(yè)競爭加劇，導致銷(xiāo)售價(jià)格下降，每股盈利1.22元，派末期息25港仙。
集團為中國餘熱發(fā)電解決方案的第二大供貨商。根據羅蘭貝格的報告，按2012年銷(xiāo)量計算，海螺創(chuàng )業(yè)是國內為水泥生產(chǎn)商提供餘熱發(fā)電解決方案的第二大供貨商，市場(chǎng)佔有率21%，而中國水泥生產(chǎn)商餘熱發(fā)電解決方案市場(chǎng)約占全國整體市場(chǎng)約69.7%。集團絕大部分收入(逾70%)來(lái)自於透過(guò)EP、EPC及BT?安排進(jìn)行的餘熱發(fā)電及垃圾焚燒專(zhuān)案。集團不但能自行生產(chǎn)核心設備，更能完成從設計至裝建流程，並可為客戶(hù)量身訂制餘熱發(fā)電器材及提供解決方案。預期在中央大力推行環(huán)保下，餘熱發(fā)電的需求將持續上升，銷(xiāo)售價(jià)格有望於未來(lái)回升，並改善毛利率。
此外，集團亦計畫(huà)進(jìn)軍綠色建材業(yè)務(wù)。綠色建材業(yè)務(wù)方面，目前專(zhuān)注開(kāi)發(fā)替代牆體建材，鑒於CCA板的獨特特性以、木絲水泥板的中國國家標準頒佈以及政府出臺的優(yōu)惠政策，集團預期全國使用CCA板與木絲水泥板作牆體材料會(huì )持續上升。根據羅蘭貝格報告，預期2017年底中國對建築板材的市場(chǎng)需求將達致2,928億元人民幣。
集團為捉緊未來(lái)綠色建材業(yè)務(wù)的市場(chǎng)，開(kāi)始於亳州及蕪湖動(dòng)工建設綠色建材的大型生產(chǎn)設施。集團計畫(huà)於明年九月在亳州動(dòng)工建設兩條生產(chǎn)線(xiàn)(總設計產(chǎn)能每年16.0?百萬(wàn)平方米)以及明年底於蕪湖建設兩條生產(chǎn)線(xiàn)(總設計產(chǎn)能每年16.0?百萬(wàn)平方米)試產(chǎn)CCA板。同時(shí)集團亦生產(chǎn)木絲水泥板，預期於2015年共有四條總設計產(chǎn)能每年60萬(wàn)立方米的木絲水泥板生產(chǎn)線(xiàn)投產(chǎn)。如集團相關(guān)的綠色建材業(yè)務(wù)轉趨成???熟，不但能優(yōu)化集團的收入組合，分散營(yíng)運風(fēng)險，更有望帶動(dòng)集團業(yè)績(jì)進(jìn)一步增長(cháng)。
? ? 集團現價(jià)預期市盈率約11.1倍，以大型綜合環(huán)保供貨商來(lái)說(shuō)估值仍偏低，因市場(chǎng)對集團的新開(kāi)展業(yè)務(wù)仍持觀(guān)望態(tài)度。但有鑒於國內的環(huán)保意識日益上升，預期垃圾焚燒解決方案及綠色建材的需求將日漸上升，現價(jià)仍未充份反映集團亮麗的增長(cháng)前景，投資者可於現價(jià)買(mǎi)入，目標價(jià)22元，止蝕價(jià)18元。
? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ?資訊來(lái)源：新浪財經(jīng)
