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? ? 事件
? ? 東江環(huán)保于12月4日晚間公告同海螺創(chuàng )業(yè)（0586 HK）簽訂戰略合作協(xié)議，在建立戰略合作關(guān)系的同時(shí)，“在雙方均已完成固廢處置產(chǎn)業(yè)布局的區域，按雙方處理工藝對不同固廢處置的有效性和經(jīng)濟性，全方位開(kāi)展互換及梯級處理合作”。我們認為，這次傳統危廢處理和新興水泥窯協(xié)同處置領(lǐng)域兩個(gè)巨人的聯(lián)手，將向市場(chǎng)展現這兩種處置路徑不是單純的競爭關(guān)系，兩個(gè)公司將會(huì )在各自擅長(cháng)的領(lǐng)域向對方提供有益的幫助，在業(yè)務(wù)上產(chǎn)生非常好的協(xié)同作用。我們看好二者本次的合作前景，維持東江環(huán)保推薦評級，并建議關(guān)注海螺創(chuàng )業(yè)。
? ? 評論
? ? 戰略合作的對象固廢處理領(lǐng)域實(shí)力雄厚。海螺創(chuàng )業(yè)間接持有海螺水泥18%的股份（通過(guò)海螺集團），而海螺水泥是全國排名前三的水泥生產(chǎn)廠(chǎng)家，具有大量的符合改造條件的水泥廠(chǎng)可以用作水泥窯協(xié)同處置固廢。截止到目前，根據公告，海螺創(chuàng )業(yè)已經(jīng)形成了38萬(wàn)噸/年的危廢協(xié)同處置能力，并有167萬(wàn)噸/年的產(chǎn)能在建或者待批。僅就目前產(chǎn)能而言，已經(jīng)可以躋身全國危廢處理企業(yè)前10，算上代建產(chǎn)能，排名已經(jīng)躋身前三，實(shí)力十分雄厚。
? ? 水泥窯協(xié)同處置企業(yè)和傳統危廢處理企業(yè)可以有效互補。水泥窯理論上可以協(xié)同處置的危廢種類(lèi)大概有30余項左右，僅部分揮發(fā)和重金屬類(lèi)物質(zhì)無(wú)法有效處理，并且水泥窯協(xié)同處置成本比傳統焚燒工藝要便宜2/3-3/4，具有明顯經(jīng)濟性。但是水泥協(xié)同處置企業(yè)沒(méi)有資深的業(yè)務(wù)團隊和熟練的運輸團隊，并且危廢預處理工藝也不如傳統企業(yè)成熟，所以在業(yè)務(wù)團隊合作，協(xié)助傳統企業(yè)處理高峰時(shí)期處理不了的危廢等領(lǐng)域可以同傳統企業(yè)形成非常好的協(xié)同效果。
? ? 廣東或是海螺創(chuàng )業(yè)全面爆發(fā)的第三個(gè)省份。海螺水泥目前在廣東擁有6個(gè)生產(chǎn)公司，合計水泥產(chǎn)能2500萬(wàn)噸/年，具有改造潛力的產(chǎn)線(xiàn)超過(guò)10條。而廣東省是危廢生產(chǎn)大省，我們估計2017年危廢產(chǎn)生量可能超過(guò)600萬(wàn)噸，東江環(huán)保自身的產(chǎn)能遠遠不能滿(mǎn)足當地的需求，所以我們認為，本次戰略合作，一方面將會(huì )為東江環(huán)保更深度參與廣東當地危廢處理提供機會(huì )，另一方面，海螺創(chuàng )業(yè)或將廣東變成自己繼安徽和陜西以后第三個(gè)危廢協(xié)同處置業(yè)務(wù)大爆發(fā)的省份。
